20230730-开源证券-2023年6月工业企业利润数据点评_对民营企业支持力度正在上升_4页_534kb

报告总结

核心数据回顾

• 2023年6月，全国规模以上工业企业营收同比-26%，利润同比-83%，利润率为64%（较5月回升），降幅较前值收窄43个百分点。

主要发现

• 利润企稳：连续多月大幅下滑后，利润增速回升，降幅收窄，得益于基数回升和成本控制。价格因素（如PPI下降）部分抵消产量拉动，但7月高频数据暗示价格拖累减轻。
• 成本与政策：民营企业成本较高，7月政治局会议强调优化营商环境，整治乱收费等问题，政策支持民营企业发展。
• 库存与经济：库存加速累积，但企业补库程度放缓，可能转向去库周期。库存出清后经济或企稳，类似2016年情况。
• 行业分布：中上游利润占比下降，中游制造业（如运输设备、公用事业）利润增长；上游（采矿业）受大宗商品价格影响较大，7月工业品数据回升或支撑其利润。

前景预测

• 二季度经济或为低点，政策支持和库存周期尾声可能推动经济回升，十年国债收益率或需重新评估。
• 未来3-4个月或现低位反弹，利好权益和转债市场。

风险提示

• 政策变化和经济超预期波动。