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玻璃早报 2025-3-14 总结

核心内容概述

本报告对玻璃期货行情及基本面进行了分析，指出当前玻璃市场整体偏空，短期预计震荡偏空运行。玻璃生产利润低迷，行业冷修放缓，开工率和产量降至历史低位；下游需求疲弱，地产和深加工企业复工复产不及预期，库存持续累积，影响市场情绪。

主要观点

1. 期货行情

• 主力合约收盘价：1151元/吨，较前一日上涨0.35%。
• 沙河安全大板现货价：1120元/吨，较前一日下跌0.71%。
• 基差：-31元，期货升水现货，基差走弱。

2. 基本面分析

• 生产利润：玻璃生产利润处于低位，以煤炭为燃料的浮法工艺盈利缩窄，天然气产线仍亏损。
• 供给端：全国浮法玻璃生产线开工227条，开工率76.38%，处于同期历史低位；日熔量15.72万吨，产能处于历史同期最低。
• 需求端：2024年12月浮法玻璃表观消费量为492.25万吨，环比增加4.61%，但同比仍呈下降趋势；房地产销售面积和施工面积同比下滑，竣工面积也处于低位。
• 库存情况：全国浮法玻璃企业库存7025.70万重量箱，较前一周增加1.02%，库存高于5年均值。

3. 供需平衡表

• 2024年预计产量为5510万吨，出口69万吨，进口20万吨，净进口-49万吨。
• 表观供应量为5461万吨，消费量为5310万吨，供需差为151万吨，表明供给略大于需求。

关键影响因素

利多因素

• 玻璃生产利润负反馈明显，产量持续下降至历史低位，表明供给端收缩。

利空因素

• 年后下游复工复产不及预期，地产终端需求疲弱，深加工企业订单数量处于历史同期低位。
• 资金回款不乐观，贸易商和加工厂心态谨慎，后续去库驱动不足。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 玻璃供给已降至同期较低水平，但库存去化动力不足，终端需求疲弱不改，短期预计震荡走弱。

风险点

• 行业冷修加速可能进一步影响供给。
• 宏观及房地产政策出现超预期变化，可能对市场产生较大影响。

结论与展望

当前玻璃市场处于供大于求的状态，基本面偏空，短期预计震荡偏空运行。建议关注行业冷修进度、房地产政策变化及库存去化情况，以判断市场走势。