20230615-西南证券-基金优选系列之三十_泰康基金傅洪哲_立足胜率与赔率_寻找_二阶导＞0_医药子行业投资机会_23页_3mb

泰康基金傅洪哲研究总结

• 基金经理简介
  杨洪哲：北京大学药剂学硕士、经济学双学士。2019年加入泰康资产，现任泰康基金权益投资部基金经理。曾任职于中欧基金。研究框架基于“二阶导>0”视角，寻找边际改善与安全边际，实现有限回撤下的中高弹性投资，重点锁定医药行业。

• 代表基金业绩
  泰康医疗健康A（015139OF）成立于2022年3月8日，成立至今总回报2036%，年化回报1637%，同类排名17/749。相对中信医药指数超额收益2798%，相对偏股混合基金指数超额收益3166%，攻守兼备，牛市熊市表现突出。持有期盈利概率随时间增长，一年期盈利概率100%，持有体验良好。

• 投资策略
  行业配置高度集中于医药，仓位约85%，优选中药、医药商业等子行业超配。选股重视安全边际与边际改善，偏好质量成长型公司，遵循“二阶导>0”逻辑。重仓股回避抱团现象，投资风格均衡，侧重左侧布局与基本面驱动。

• 业绩归因
  超额收益主要源于选股能力，Brinson分析显示选股收益均值23.5%。在多数医药子行业选股胜率100%，医药商业超额收益尤为显著。市值风格偏向大市值与高弹性，引导向高赔率、边际改善领域。

• 操作风格
  持股集中度高，换手率较低但交易择时有一定贡献，偏好基本面驱动投资，注重中长期稳定性。

• 风险提示
  业绩基于历史数据，不预示未来表现。基金受宏观经济、行业波动等因素影响，投资者需注意风险。