> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # ICE农产品期货规则总结：棉花/原糖 ## 核心内容概览 ICE（洲际交易所）是全球领先的金融与大宗商品交易及清算集团，成立于2000年，业务涵盖能源、利率、外汇、股指、信用、农产品及数据服务等领域。本报告主要介绍ICE的**2号棉花期货**和**11号原糖期货**合约规则，包括交易时间、交割流程、质量标准及关键信息。 --- ## 主要观点 - **2号棉花期货**和**11号原糖期货**是全球软商品市场的重要定价基准，具有高度流动性，为市场参与者提供价格发现与风险管理工具。 - 两者均采用**实物交割**方式，价格直接影响全球现货贸易定价，并与各国进口成本、关税政策及替代品市场联动。 - 交割流程复杂，涉及多个阶段，包括交割前置准备、通知提交、接货方响应、文件交付及交割日履约。 - 交割规则中包含**质量标准**、**时间窗口**、**文件要求**、**付款流程**及**违约责任**，确保交割过程的透明与合规。 - ICE期货合约具有**跨周期套期保值**的特性，允许参与者根据季节性因素（如巴西榨季、美国气候、印度季风）进行风险管理。 --- ## 关键信息 ### 2号棉花期货合约 | 项目 | 内容 | |------|------| | 交易屏幕产品名称 | 2号棉花期货 | | 交易屏幕中心名称 | 纽约商品交易中心 (NYCC) | | 合约符号 | CT | | 合约规模 | 50,000磅净重 | | 报价方式 | 每磅美分及美分的百分之一 | | 合约系列 | 3月、5月、7月、10月、12月 | | 最小价格波动 | 每磅1/100美分，相当于每份合约5美元 | | 结算方式 | 实物交割 | | 可交割产地 | 仅限美国产地 | | 交割地点 | 得克萨斯州加尔维斯顿、休斯顿、达拉斯/沃思堡；田纳西州孟菲斯；南卡罗来纳州格林维尔/斯帕坦堡 | | 等级/标准/质量 | 色泽品级：严格低middling白色（41）；叶屑等级：4；纤维长度：1-1/16英寸；马克隆值：3.5-4.9；纤维强度：≥25.0克/特克斯 | | 交割时间 | 交割日为现货月结束后的17个工作日 | | 通知日 | 首次通知日为现货月第一个交割日之前的5个工作日；最后通知日为现货月结束后的12个工作日 | ### 11号原糖期货合约 | 项目 | 内容 | |------|------| | 交易品种名称 | 11号糖期货 | | 交易枢纽名称 | NYCC | | 合约代码 | SB | | 合约规模 | 112,000磅 | | 报价方式 | 每磅美分及百分之一美分，保留两位小数 | | 合约月份 | 3月、5月、7月、10月 | | 最小价格波动 | 每磅1/100美分，相当于每合约$11.20 | | 交割方式 | 实物交割，买方船上交货（FOB receiver's vessel） | | 等级/标准/质量 | 基于96度平均极化的原离心甘蔗糖 | | 可交割产地 | 阿根廷、澳大利亚、巴西、哥伦比亚、印度、泰国等 | | 交割地点 | 原产国港口；内陆国家则在惯常出口港的泊位或锚地 | | 通知日 | 首次通知日为现货月第一个交割日之前的5个工作日；最后通知日为现货月结束后的1个工作日 | | 最后交易日 | 交割月份前一个月的最后工作日 | | 交割时间窗口 | 交割月第1个日历日之后至第2个次月第15个日历日之间 | --- ## 交割流程 ### 2号棉花期货交割流程 1. **交割前置准备** - 棉花需符合品级、产地、重量、包装、仓储等可交割标准。 - 完成检验、抽样、称重并生成电子仓单（EWR）。 2. **交割通知提交** - 空头清算会员在第一通知日至最后通知日提交交割通知。 - 清算机构向接货方发送交割通知，完成空头与多头的配对确认。 3. **通知日接货方响应** - 接货方在通知日16:00前提交电子仓单处理意向。 - 同步向发出交割通知的清算会员发送需求函。 4. **交割前文件交付** - 交货方在交割日前一工作日12:00前转让电子仓单所有权并提交发票汇总表。 - 按要求交付发票与货签清单。 5. **交割日履约** - 清算机构划转货款、转让电子仓单。 - 复样于交割日后2个工作日内送达。 ### 11号原糖期货交割流程 1. **交割意向确认** - 最后交易日闭市后，交货方和接货方提交《交货方备忘录》和《接货方备忘录》。 - 清算机构发布《复合交割通知》。 2. **合约交换与配对** - 交货方可在合约交换期内调整交割港口。 - 接货方需在指定时间内书面通知交货方和清算机构交割信息。 3. **装船准备** - 接货方需在装货前至少7天提交《备船通知书》。 - 交货方需指定安全泊位及装载数量。 4. **装船执行与文件交付** - 装船前6天书面通知监理公司。 - 装船时进行称重、取样、检验。 - 装船后24小时内签发提单。 - 提交商业发票、重量检验证书、原产地证书等文件。 5. **付款与结算** - 接货方在收到单据后2小时内完成付款。 - 清算机构划转货款至交货方账户。 - 交货方在清关后20天内交付正本单据。 --- ## 交割规则 ### 2号棉花期货交割规则 - **质量指标**：包括品级、纤维长度、马克隆值、纤维强度、产地、棉包重量、打包密度、火烧痕迹、再轧棉、棉龄、认证时效。 - **棉龄**：生长年后一年（含12月31日）内无处罚，超过两年每磅扣2美分，每增加一年加扣2美分。 - **认证时效**：超过3个月每月扣3磅/包，超过10个月扣4磅/包，超过16个月扣5磅/包，超过22个月扣6磅/包。 ### 11号原糖期货交割规则 - **糖类型**：优质离心初榨甘蔗原糖（sound raw centrifugal cane sugar）。 - **形态**：散装（in bulk）。 - **旋光度**：平均旋光度基准为96度，实际旋光度影响升水。 - **装船时间窗口**：交割月第1个日历日之后至第2个次月第15个日历日之间。 - **文件要求**：包括提单、商业发票、重量检验证书、原产地证书等。 - **付款流程**：接货方在收到单据后2小时内完成付款。 - **速遣费与滞期费**：根据装船时间计算，速遣费为滞期费的50%。 --- ## 交割案例 ### 棉花交割案例 - A公司为美国德克萨斯州轧花厂，持有100张CTH7合约（2027年3月到期）。 - B公司为国内纺织企业，持有相应多头头寸。 - 双方于2027年3月完成实物交割，流程包括交割前置准备、通知提交、文件交付及货款划转。 ### 原糖交割案例 - A公司为交货方，持有160张7月合约，B公司为接货方，持有80张7月合约。 - 双方在装船前完成合约交换与配对，B公司指定货轮“Pacific Sugar”预计7月28日抵达装货港。 - 实际交割糖旋光度为98度，按规则计算升水为2.5%，发票价格为18.9625美分/磅。 - A公司提交合规单据，B公司按时付款，交割流程顺利完成。 --- ## 中国期货研究框架系列报告 - **宏观经济**：涵盖中国与美国宏观经济研究框架。 - **股指**：包括中国、港股及恒生生物科技指数研究框架。 - **国债**：提供中国与美国国债研究框架。 - **汇率**：包括汇率分析框架与美元指数长周期框架。 - **风险管理**：涉及钢材、铁矿石、塑料、航运等领域的套期保值与交割分析。 - **跨境套利**：涵盖多种商品如金属、棕榈油、天然橡胶、豆类等。 - **能化**：包括中国原油、LPG、PTA、LLDPE、甲醇、尿素、集运指数等研究框架。 - **农业**：涵盖豆粕、豆油、菜粕、菜油、棕榈油、生猪、玉米、天然橡胶等。 - **金属**：包括黄金、白银、铜、锌、铅、铁矿石、钢材、锂、工业硅等。 --- ## 风险提示 - 本报告观点和信息可能不全面，仅供参考，不构成投资建议。 - 投资需谨慎，市场存在宏观和地缘突发事件、交易所规则变更等风险。 - 报告内容可能不适用于所有国家或地区，且不构成任何法律、税务或投资建议。