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上海电影（601595）2025年半年报点评：影院份额提升，《浪浪山小妖怪》商业化进展顺利

核心亮点

◼ 上半年营收同比下降4.96%，净利下降22.18%，现金流显著改善。
◼ 院线市场份额提升至7.57%，影院经营排名上升至第11位。
◼ IP运营多点开花，《浪浪山小妖怪》衍生品超800个，布局文旅项目。
◼ “AI+”战略与IP全产业链开发持续推进。

业绩概要

◼ 营收与净利短期承压，现金流改善明显。
◼ 院线业务：截至2025年6月，联和院线加盟影院839家，市场份额7.57%，票房同比增长26.1%。
◼ 影院经营：直营影院51家，票房排名全国第11位；上线全国首家动漫主题影院。

IP与战略进展

◼ 全产业链开发：《浪浪山小妖怪》商业授权合作40余家企业，落地无人机秀、主题邮轮、儿童乐园等项目。
◼ 稳定分红政策：中期分红方案派息占净利40%，利好投资者回报。

风险提示

◼ 竞争加剧、票房恢复不及预期、IP热度下滑。
◼ “上影元”收购计划（19.9%股权）对公司IP开发的支撑尚需观察落地效果。

投资建议

◼ 盈利预测：上调2025年归母净利润预测至2.6亿元，维持2026/27年3.7/4.4亿元。
◼ 估值：2025年PE为55倍，对应市盈率较高，但“IP+AI”布局未来弹性较大。
◼ 评级：维持“买入”推荐。