20250520-国泰期货-商品研究晨报-农产品_14页_4mb

国泰君安期货商品研究晨报-农产品观点与策略：
棕榈油：阶段性压力释放，需关注下方支撑。
豆油：豆类市场驱动力较弱，维持区间震荡格局。
豆粕：现货市场偏弱，盘面呈现弱势震荡。
豆一：现货稳中偏强，盘面震荡。
玉米：整体震荡运行。
白糖：短期窄幅整理，趋势强度为-1（弱），表明市场偏空。
棉花：价格波动随市场情绪变化。
鸡蛋：短期调整为主。
生猪：情绪转弱，阶段性去库。
花生：偏强震荡。

【基本面跟踪】
白糖：原糖价格1748美分/磅，与国内价差为145-39元/吨；主流现货价格61700元/吨，期货主力价格5853元/吨，基差3172元/吨。全球24/25榨季供应短缺547万吨（前值488万吨）。巴西25/26榨季甘蔗压榨量同比下降33%，累计产糖158万吨（-100万吨）；印度24/25榨季产糖2569万吨（-577万吨），泰国累计产糖1005万吨（+131万吨）。国内1-4月食糖进口下降97万吨，产量1111万吨（+115万吨），消费量1580万吨，销糖率65.2%。

【宏观及行业新闻】
巴西4月出口糖155万吨（-18%），25/26榨季预计产量增长2%。中国1-4月进口量为28万吨（-97万吨）。国际糖业组织预计全球24/25榨季供需缺口扩大至547万吨，而巴西中南部甘蔗压榨进度同比放缓，印度产糖量同比减少，泰国产糖量同比增长。

【趋势强度】
白糖趋势强度为-1，弱于中性，表明市场偏空。其他商品未明确提及。

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