计算机行业：互联网主战场正从To_C_向To_B_转移，风卷红旗过大关-20181202-安信证券-46页-3mb

中国产业互联网市场发展分析总结

核心内容

中国产业互联网市场正经历从ToC向ToB的深刻转型，展现出巨大的发展潜力。随着ToC市场红利接近尾声，企业级服务成为互联网企业新的增长点。云计算、人工智能等技术加速赋能产业互联网，推动企业效率提升和成本降低。资本市场对ToB企业级服务的投资持续增加，政策支持和知识产权意识的提升进一步推动了产业互联网的发展。

主要观点

1. ToC市场接近饱和：我国移动互联网月活用户数已接近人口总数，ToC市场增长放缓，转向ToB成为必然趋势。
2. ToB市场潜力巨大：与美国相比，中国ToB市场尤其是ERP、CRM等领域仍存在显著差距，发展潜力巨大。
3. 技术驱动转型：云计算作为IT基础设施日趋成熟，AI技术加速赋能，推动企业效率提升。
4. 政策与资本支持：政府出台多项扶持政策，资本市场对ToB企业级服务投资力度加大。
5. 企业级服务商业化闭环：技术平台型企业通过开放平台获取客户和数据，实现数据变现，形成商业闭环。
6. 传统软件企业转型：加速产品与服务的SaaS化，提升市场竞争力。

关键信息

• 市场对比：2017年，中国ERP市场收入为9.07亿美元和3.41亿美元，而美国Oracle和SAP分别为398亿美元和280亿美元。
• 资本市场趋势：2017年企业服务类公司占比达到近四分之一，截至2018年10月底，企业级服务占比达39.43%。
• 行业龙头表现：在2018年年初至今计算机板块涨幅前20公司中，主要来自云计算、医疗信息化、教育信息化等领域。
• 投资建议：重点推荐恒生电子、东方财富、科大讯飞、佳发教育、万达信息、卫宁健康、思创医惠、超图软件、航天信息、博思软件等公司。
• 风险提示：市场竞争加剧和宏观经济下行风险。

产业互联网的投资机会分析

5.1 云计算基础设施最先受益

• 云计算作为企业级服务的基础设施，具有普适性和前瞻性。
• 中国云计算市场仍处于增长阶段，与美国相比，国内BAT企业在服务器采购量上仍有提升空间。

5.2 弱经济周期行业

• 教育、医疗、金融、财税等弱经济周期行业在宏观经济不明朗时更具抗风险能力。
• 重点关注这些行业的龙头公司，如科大讯飞、万达信息、卫宁健康等。

互联网巨头与传统软件企业的转型策略

4.1 互联网巨头全面布局ToB业务

• 基础设施是战略制高点：云计算是企业级服务的重要基础设施，互联网巨头通过提供公有云服务进入产业互联网市场。
• 入股行业龙头：腾讯、阿里等互联网巨头通过入股A股计算机行业龙头公司，弥补ToB业务经验与渠道的不足。

4.2 传统软件企业加速SaaS化

• 转型紧迫性：传统软件企业面临向SaaS转型的迫切需求，微软、SAP等企业已开始转型。
• SaaS化趋势：广联达、金蝶国际、用友网络等传统IT企业加速产品与服务的SaaS化，提升市场竞争力。

技术平台型企业的优势

• 开放赋能：技术平台型企业通过开放平台获取海量客户，提升技术能力。
• 数据变现：通过平台收集的大数据实现商业化，如科大讯飞的AIUI开放平台，已实现广告投放效果提升和金融行业成本降低。
• AI加速赋能：人工智能技术在多个行业实现应用，如自动驾驶、医疗、金融等，推动效率提升和自动化发展。

资本与政策推动

• 一级市场投资：2017年企业级服务投融资事件数量和金额大幅增长，资本持续加码。
• 政策支持：中央及地方政府出台多项政策，推动云计算、人工智能、大数据等技术的发展。

风险提示

• 市场竞争加剧：随着更多企业进入ToB市场，竞争将更加激烈。
• 宏观经济下行风险：经济形势不明朗可能影响企业投资意愿，进而影响产业互联网的发展。

总结

中国产业互联网市场正迎来快速发展阶段，从ToC向ToB的转型是必然趋势。云计算和人工智能等技术成为推动产业互联网发展的核心动力，政策和资本的大力支持进一步加速了这一进程。传统软件企业加速SaaS化，互联网巨头通过入股和生态建设拓展ToB市场，技术平台型企业通过开放赋能实现数据变现。尽管存在市场竞争加剧和宏观经济下行的风险，但整体来看，产业互联网市场前景广阔，值得重点关注。