20240712-国投安信期货-_国投安信_能源评数_2024年7月IEA_EIA_OPEC月报解读_3页_1mb

2024年7月IEA/EIA/OPEC月报总结

核心内容

2024年7月，IEA、EIA、OPEC三大国际能源机构发布了月度报告，对全球石油需求与供应预期进行了调整。整体来看，需求预期偏弱，供应端则维持温和增长，市场呈现“强现实，弱预期”的格局。

主要观点

需求预期调整

• IEA：对全球石油需求预期持续下调，将2024年需求预期调低7万桶/日，2025年需求预期调低20万桶/日。主要因海外柴油需求疲软，且清洁能源发展影响需求增长。
• EIA：对2024年需求预期下调7万桶/日，但对2025年需求预期上调17万桶/日，显示出对未来的相对乐观态度。
• OPEC：维持需求预期不变，是三大机构中对需求增量最乐观的。

需求结构分析

• 柴油需求：IEA下调2024年全球柴油需求增速至-8.2万桶/日，主要受海外需求疲软影响。
• 汽油需求：IEA认为2024年中国汽油消费已基本达峰，2025年将同比减少8.5万桶/日。
• 整体趋势：三大机构均未出现需求端阶段性的预期好转，需求增长乏力仍是市场共识。

关键信息

非OPEC+供应情况

• 美国产量：EIA预计2024年美国产量将增加32万桶/日，较上期上调1万桶/日；2025年产量预期上调5万桶/日。
• 近期数据：EIA周报显示美国6月产量调高至1330万桶/日，产量缓慢增长趋势仍在持续。
• IEA关注点：对伊朗产量持续上升表示担忧，其6月产量达335万桶/日，为六年最高。

OPEC+供应预期

• OPEC+产量：IEA与EIA均预计四季度OPEC+产量将环比增长，但增幅有限（10万桶/日、16万桶/日）。
• 2025年产量预期：IEA预计增长30万桶/日，EIA预计增长74万桶/日。
• 各国产量变化：
  • 沙特：6月产量环比减少7.6万桶/日，或因炼厂检修。
  • 非OPEC国家：6月总产量环比减少4.5万桶/日，主要因俄罗斯产量减少11.4万桶/日。
  • 哈萨克斯坦：产量不降反升4.7万桶/日。
  • 伊拉克及哈萨克斯坦：补偿减产未能在产量数据中体现。

库存预期

• 三季度去库预期：IEA预计去库60万桶/日，EIA预计去库80万桶/日，主要得益于OPEC+减产带来的季节性需求增长。
• 四季度去库预期：在OPEC+小幅增产和需求季节性下滑的背景下，IEA预计去库10万桶/日，EIA预计去库61万桶/日。
• OPEC+增产影响：OPEC+产量逐步回归是2025年累库预期的关键假设。

市场展望

• 油价走势：由于三季度去库预期已被市场充分交易，本期月报调整表明市场对去库幅度存在分歧。
• 后市建议：7月以关注旺季预期炒作结束过程中的回调行情为主，油价面临较大上探压力。
• 基本面格局：当前原油市场呈现强现实弱预期的格局，实际供需变化对价格影响较大，而未来预期则偏谨慎。

总结

2024年7月三大能源机构月报反映出全球原油市场在需求疲软与OPEC+减产支撑下，呈现结构性的供需矛盾。虽然三季度去库预期较强，但四季度及2025年供需格局可能趋于平衡，市场对未来的预期仍偏谨慎。油价短期内或面临回调压力，投资者需关注实际供需变化与预期修正的节奏。