2024-05-22-大公国际-宏观经济和债券市场一周观点_7页_1mb

2024年5月13日-5月19日分析周期总结

一、宏观动态

1.1 经济数据表现

• 消费增长：4月社会消费品零售总额同比增长2.3%，线上消费和数字服务消费表现突出，增幅达两位数。
• 消费结构：通讯器材、体育娱乐用品类消费增速最快，而建筑装潢、汽车、服装等类消费同比下降。
• 零售业态：1-4月实体店中专业店、便利店、超市零售额增长，百货店和品牌专卖店下降；网上零售额增幅达两位数。
• 服务消费：服务零售额同比增长，餐饮和交通消费快速增长，数字服务消费与电信业务总量增长相呼应。

1.2 投资增长情况

• 固定资产投资：1-4月固定资产投资同比增长4.2%，增幅较上月下降0.3个百分点。
• 投资结构：第二产业增幅最大，制造业投资较快增长，基础设施投资平稳增长，高技术产业投资增势良好，重大项目建设持续发挥支撑作用。
• 区域分布：东中西东北地区均增长，东北地区增幅最大。

1.3 能源生产情况

• 原煤：产量同比下降，降幅收窄；进口量同比增长，增幅扩大。
• 原油：产量同比增长，增幅扩大；进口量由负转正，加工量由增转降。
• 天然气：产量和进口量均增长，但增幅放缓。
• 发电量：同比增长，增速加快，火电、水电、太阳能发电增速加快，核电由降转增，风电同比下降。

1.4 政策动态

• “互换通”优化措施：央行、香港证监会、香港金管局推出多项优化措施，包括新增标准化利率互换合约、延长费用优惠期限等，旨在满足境内外投资者风险管理需求，降低参与成本，推动人民币国际化和金融市场协同发展。
• 新能源汽车下乡：工信部等五部门联合开展2024年新能源汽车下乡活动，选取适宜农村市场的车型，提供充换电服务、金融服务和售后支持，补齐农村配套短板。

二、债市观察

2.1 债市政策

• 超长期特别国债：财政部公布发行安排，拟发行1万亿元，期限为20年、30年、50年，首次发行时间为5月17日，11月中旬完成发行。
• 支持领域：聚焦科技创新、城乡融合、区域协调发展、粮食和能源资源安全、人口高质量发展、美丽中国建设等。
• 增发国债项目：国家发改委称，增发国债项目开工率超七成，剩余项目将力争在6月底前全部开工。

2.2 债券发行情况

• 发行数量：本周共发行846只债券，信用债发行数量环比上升13.21%。
• 净融资额：净融资额为净流入3,753.34亿元，整体发行成本下行28.73BP。
• 各券种发行情况：
  • 利率债：发行24只，环比下降40%，净融资额为-928.79亿元。
  • 同业存单：发行582只，环比下降16.02%，净融资额为1,317.10亿元。
  • 信用债：发行240只，环比上升13.21%，净融资额为3,365.03亿元。

三、行业监测

3.1 房地产行业

• 销售价格：4月各线城市商品住宅销售价格环比、同比降幅扩大。
• 一线城市：新建商品住宅环比下降0.6%，其中北京、广州、深圳分别下降0.7%、1.3%、1.0%，上海微涨0.3%。
• 二手房：一线城市环比下降1.1%，其中北京下跌1.6%，上海、广州、深圳分别下跌0.8%、1.4%、0.7%。
• 风险事件：雅居乐集团控股有限公司未支付4.83亿美元优先票据利息，反映其流动性压力。

3.2 城投行业

• 巴安水务：因与六盘水市水利开发投资公司工程款纠纷收到深交所关注函。
• 北京丰台城市建设集团：副总经理吕文生因涉嫌违纪违法接受调查。
• 潍坊滨城投资：被列为失信被执行人。

3.3 其他行业

• 中天金融：562.94亿元债务曝光，涉及1,333笔债权。
• 四会富仕：控股股东及一致行动人累计减持富仕转债81万张，占发行总量的14.26%。
• **ST傲农、ST名家汇：分别被债权人申请重整和预重整。

四、风险预警

4.1 主体级别下调

• 雅居乐集团控股有限公司：穆迪将其主体级别由Caa2下调至Ca，评级展望为负面，因未支付4.83亿美元优先票据利息，反映流动性疲弱和财务灵活性有限。

4.2 评级展望下调

• 国任财产保险股份有限公司：惠誉将其评级展望由稳定下调至负面，因一季度亏损1.1亿元，资本缓冲压力增大。