20170630-兴业证券-传媒行业_紫禁之巅提前决战_房卡与传统在线棋牌之争高下初现_30页_4mb

棋牌行业分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了中国在线棋牌行业的演变历史，重点探讨了房卡模式与传统游戏币模式之间的竞争格局，并提出了投资建议与重点推荐公司。报告指出，房卡模式正在引领行业新一轮发展，其商业模式和推广方式相较于传统游戏币模式更具优势，能够有效吸引用户并提升盈利能力。

主要观点

• 行业变革：棋牌行业经历了五次重大变革，其中房卡模式作为第五次变革，重新定义了商业模式和推广方式。
• 商业模式：房卡模式以“玩游戏即付费”为核心，通过微信推广员模式进行扩散，提高了玩家和代理的粘性。
• 市场潜力：房卡模式有望抢占传统游戏币模式一半的市场，预计市场规模可突破400亿元。
• 投资机会：传统在线棋牌行业格局稳定，但房卡模式带来的变化提供了新的投资机会，建议关注先发平台。

关键信息

重点公司推荐

棋牌行业演变历史

1. 联众游戏：1998年开启棋牌互联网化，拥有多种游戏客户端，注册用户超过3万。
2. 同城游：2004年开启地方化棋牌游戏之路，覆盖全国25个省，注册用户达1.58亿。
3. 竞技世界：2007年开创了棋牌竞技比赛模式，举办了多届全国性比赛。
4. 途游游戏：2014年开启品牌营销之路，通过明星代言和电影联动迅速打开市场。
5. 闲徕互娱：2015年首创房卡模式，以麻将为主，覆盖22个省市，注册用户达3000万人次。

模式对比

• 游戏币模式：主要依赖充值和道具，市场相对稳定，但用户付费率和ARPU较低。
• 房卡模式：通过房卡实现游戏即付费，提升盈利能力，推广方式为微信代理，具有较高的用户粘性。

市场规模与盈利潜力

• 房卡模式预计可带来2.35倍于传统游戏币模式的市场规模。
• 棋牌室互联网化可创造350亿元的市场空间，房卡模式冲击传统市场，带来73.39亿元的增量市场。

投资建议

• 传统在线棋牌：行业格局稳定，建议积极关注。
• 房卡模式：凭借地推和代理制度，先进入者优势明显，建议积极布局。

风险提示

• 政策风险：棋牌行业受到政策影响较大，需关注政策变化。
• 过度依赖微信渠道：房卡模式依赖微信推广，存在渠道风险。

关键数据与平台对比

• 房卡模式平台：闲徕互娱、乐玩网络、腾讯棋牌、博雅互动、白金岛、老K麻将等。
• 游戏币模式平台：黄金岛、联众、中国游戏中心、边锋科技、唐人游、JJ比赛、同城游等。

盈利模式对比

推广员制度

• 闲徕互娱：有，一级分销，推广员赚取差价。
• 乐玩网络：有，一级分销，但推广员可任意设置零售价。
• 白金岛：有，两种推广员模式（三级分销提成、三种代理赚差价或提成）。
• 老K麻将：有，30%提成。

价格与收益

• 房卡价格：0.34元/局至0.5元/局不等。
• 推广员收益：30%提成，需遵守价格体系，避免私自降价。

结论

房卡模式正在迅速改变在线棋牌行业，凭借其独特的商业模式和推广方式，有望在未来几年内成为主流。建议投资者关注具备房卡模式布局的公司，如昆仑万维、天神娱乐、浙数文化和顺网科技，同时注意政策和微信渠道的潜在风险。