20140306-山西证券-多因子模型系列报告之二_多因子模型股票打分_权重配置及股票池_12页_1mb

金融工程：量化选股总结

核心内容

本报告是山西证券多因子模型系列报告的第二部分，聚焦于量化选股策略的应用与测试。报告基于之前构建的25个有效因子，选择其中四个因子进行测试，分别是盈利因子（ROE）、流动性因子（年换手率）、营运能力因子（总资产周转率）和成长性因子（每股净资产增长率）。通过这些因子对中证800成分股中的股票进行评分和排序，构建了一个包含81只股票的股票池，并对投资组合进行了回测分析。

主要观点

• 因子选择：报告选取了四个有效因子（ROE、年换手率、总资产周转率、每股净资产增长率）用于量化选股。
• 股票池构建：对每个申万行业中的股票按因子得分排序，选取每个行业中排名前3的股票，且必须为中证800成分股，最终形成81只股票的股票池。
• 资金分配：初始资金设定为约1000万元，每只股票等权分配资金，每只股票最多分配12.35万元，根据股票价格计算实际交易手数。
• 投资绩效：测试期间为2013-11-01至2014-2-28，初始资金为10004769元，当前资金为10725229.0元，绝对收益为7.2%，超额收益为15.84%。
• 策略跟踪：报告提出以“量化投资周报”的形式持续跟踪选股模型及股票池，并结合之前报告中的两个交易策略进行综合分析。

关键信息

1. 选股模型与股票池

• 标的范围：中证800成分股中的所有申万行业股票。
• 测试周期：2013年11月1日至2014年2月28日。
• 股票池构成：
  • 从每个申万行业中选取排名前3的股票。
  • 仅包含中证800成分股。
  • 总计81只股票。
• 资金分配：
  • 初始资金：约1000万元。
  • 每只股票最多分配资金：12.35万元。
  • 实际交易手数：根据每手股价计算，确保资金在1000万元附近。

2. 策略表现

• 绝对收益：7.2%。
• 同期沪深300收益：-8.64%。
• 超额收益：15.84%。
• 行业测试：选择了7个申万行业（国防军工、汽车、商业贸易、医药生物、电子、计算机、传媒）进行测试，初始资金为2595795元，当前资金为3012210元，收益率为16.04%。

3. 交易策略

• TDDTB策略：

  • 一种基于价格形态的隔夜交易策略。
  • 测试时间：2013-01-04至2014-02-28。
  • 初始资金：105729.03元。
  • 当前资金：127279元。
  • 当前收益率：20.38%。
  • 最大回撤：3624.12元，发生于2014-01-20。
  • 最大回撤比率：2.8%。
  • 夏普比率：1.94。
  • 手续费：6878.20元。
  • 盈利天数：116天，亏损天数：91天，持平天数：62天。

• Intra_ma_break 1号策略：

  • 基于均线的日内趋势交易策略。
  • 测试时间：2013-01-04至2014-02-08。
  • 初始资金：200000元。
  • 当前资金：365120元。
  • 收益率：82.56%。
  • 交易总数量：1773次。
  • 盈利交易次数：652次，亏损交易次数：1107次。
  • 胜率：36.77%。
  • 平均盈利额：2803.53元。
  • 平均亏损额：-1502.06元。
  • 盈亏比：1.87。

4. 投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对市场表现强于20%。
  • 增持：相对市场表现强于5%~20%。
  • 中性：相对市场表现在-5%~5%之间波动。
  • 减持：相对市场表现弱于5%。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现。
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

总结

本报告通过多因子模型构建了一个量化选股股票池，选取了81只股票，并对投资组合进行了回测分析，结果显示该模型在测试期间表现良好，取得了较高的超额收益。同时，报告还跟踪了两个交易策略（TDDTB策略和Intra_ma_break 1号策略），并展示了它们在不同时间范围内的表现。此外，报告明确了投资评级的标准，为投资者提供了评估股票和行业的参考依据。