20260702-华泰期货-宏观日报_中游分化_上游多数回落_8页_1mb

行业动态总结

核心内容概述

本期行业分析报告指出，当前市场呈现“中游分化，上游多数回落”的格局。整体来看，上游行业如能源、化工、有色等价格普遍下行，而中游行业则出现分化，部分行业如农业、化工等有所回升，服务行业则因燃油价格下降而调整附加费。下游行业如地产和航空服务则表现疲软，指数回落。

主要观点

上游行业：价格回落为主

1. 有色金属：铝、镍价格显著回落，分别下降5.18%和5.21%，反映出市场对需求疲软的担忧。
2. 化工行业：PTA、聚乙烯价格持续回落，PTA开工率下降，PX加工费也有所下滑。
3. 能源行业：国际原油、LNG价格延续回落，WTI原油和Brent原油分别下跌5.07%和5.01%，LNG价格更是大幅下跌11.11%。

中游行业：分化明显

1. 化工行业：PX加工费回落，PTA开工率下降，显示行业运行承压。
2. 能源行业：山东电厂负荷提高，表明电力需求有所回升。
3. 农业行业：大豆压榨量回升，生猪制品开工率上升，显示农业产业链部分环节出现复苏迹象。
4. 有色行业：铝棒产量维持在中位，反映铝材市场供需平衡。

下游行业：表现疲软

1. 地产行业：沪深300地产指数回落，水泥、建材、混凝土价格指数均出现下跌。
2. 服务行业：国内航班班次回落，航空服务需求承压。

关键信息

行业价格指标

行业事件

1. 生猪产能调控：各省加速执行生猪产能调控方案，市场端“深度亏损”推动产能出清，生猪价格重新站上10元/kg上方。
2. 燃油附加费下调：九元航空宣布自2026年7月5日起下调国内航线燃油附加费，800公里以上航线每位旅客收取100元，800公里以下收取50元，较之前分别减少50元和30元。
3. 地产指数回落：沪深300地产指数持续回落，水泥、建材、混凝土价格指数均出现下降。

风险提示

• 经济政策超预期：政策变动可能对市场产生较大影响。
• 全球地缘政治冲突：地缘风险可能加剧市场波动。

图表说明

• 图1：新能源上游价格走势（数据来源：华泰期货研究院）
• 图2：沪深300地产指数（数据来源：中证指数有限公司）
• 图3：航班班次变化（数据来源：同花顺）
• 图4：铝棒产量（广西日度，数据来源：华泰期货研究院）
• 图5：PX现货加工费（数据来源：华泰期货研究院、我的钢铁网）
• 图6：PTA开工率（数据来源：华泰期货研究院）
• 图7：聚乙烯开工率（数据来源：华泰期货研究院）
• 图8：聚丙烯生产比例（数据来源：华泰期货研究院）
• 图9：新疆棉花检验量（日度，数据来源：华泰期货研究院）
• 图10：山东电力负荷预测（数据来源：北京电力交易中心）
• 图11：中国成品油价格指数（数据来源：卓创资讯）
• 图12：生猪制品开工率（数据来源：我的钢铁网）
• 图13：猪粮比（数据来源：华泰期货研究院）
• 图14：大豆压榨量（数据来源：华泰期货研究院）
• 图15：重点行业价格指标跟踪（数据来源：iFind、华泰期货研究院）

报告发布信息

• 本期分析研究员：徐闻宇
• 从业资格号：F0299877
• 投资咨询号：Z0011454
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

免责声明

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