20240903-开源证券-银都股份-603277.SH-公司信息更新报告_产品及费用优化利润端再超预期_派发中期股息_4页_888kb

银都股份（603277, Shanghai）于2024年9月2日发布投资评级“买入”（维持）。当前股价为2411元，总市值1024.1亿元。2024年上半年，公司实现收入1367亿元，同比增长261%；归母净利润347亿元，同比增长288%，净利率25.36%，同比提升5.16个百分点，主要受益于产品结构优化及海运费下降。公司第二季度业绩继续高增长，归母净利润同比增长608%。近期宣布每10股派息5元（含税），合计派现212亿元，分红率达61%，股息率约4%。

产品方面，公司自主品牌的销售收入占比超过七成，毛利率高于代工产品。商用餐饮制冷设备收入同比增长351%，薯条自动装盒机获“2024年厨房科技创新奖”。外销业务表现强劲，2024年上半年外销收入增长73.7%。此外，公司加速拓展海外业务，已在英国设立海外自有仓，并积极推进法国自有仓建设，预计未来三年的新增市场将贡献可观增长。

上调2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为641亿元、735亿元、844亿元，同比增长25.5%、14.6%、14.9%。对应PE分别为158倍、138倍、120倍。维持“买入”评级，风险提示包括新产品推广不及预期、海运与原材料价格上涨等。