20240203-财通证券-计算机行业投资策略周报_国产大模型密集更新_全力追赶GPT-4_12页_1mb

报告总结

核心观点

• “模型即应用”：模型能力与应用落地高度耦合，AI解决纵向效率问题。
• 期待基座模型“涌现”：通过参数量、数据量和算力提升突破当前天花板，需通过GPT-4比较、基准测试（如MMLU、GSM8K）和LMSYS对战榜评估模型能力。
• 模型评估挑战：动态判断Scaling Law，GPT-4无显著进步，开源模型停滞，关注GPT-5和Gemini Ultra。

国内大模型厂商密集更新

• 智谱AI：发布GLM-4，首个支持100k+长上下文、Function Calling和System Prompt的商用API，性能逼近GPT-4。
• MiniMax：发布国内首个千亿参数MoE架构大模型abab6，指令遵从和中文能力超越GPT-3.5。
• 百川智能：发布Baichuan3，中文任务表现最佳，尤其医疗测评超过GPT-4。
• 科大讯飞：发布星火V3.5，语言理解、数学和多模态能力超GPT-4 Turbo，开源飞星一号平台。
• 万兴科技：推出天幕多模态模型，聚焦数字创意场景，提供API。
• 面壁智能：发布MiniCPM端侧模型，2B参数规模在多个评测中超越Phi-2，支持中文和多模态。

投资建议

• C端工具与应用：关注金山办公、万兴科技、美图公司、同花顺、科大讯飞、福昕软件、合合信息（IPO）。
• AI硬件与算力：关注边缘端硬件公司传音控股、石头科技、九号公司，芯片合作公司中科创达，AI服务器和芯片厂商海光信息、协创数据、神州数码、浪潮信息、寒武纪。
• 教育领域：关注佳发教育、鸿合科技，作为潜在落地先行领域。

风险提示

• AI技术迭代不及预期。
• 商业化落地不及预期（如ChatGPT盈利模式探索）。
• 政策支持不及预期。
• 全球宏观经济风险影响相关公司。