2023年绿色金融发展年度报告：价格产品双轮驱动，绿色金融融合发展-240326-申万宏源-30页_1mb

绿色金融发展总结报告

核心内容

2023年，我国绿色金融发展呈现稳中求进的态势，市场出现五大变化：一是绿色金融标准体系加速完善，推动境内外标准接轨；二是全国碳市场量价齐升，地方碳市场呈现分化趋势；三是绿色产品不断创新，转型金融和绿色债券取得新突破；四是区域发展差异明显，绿色金融推动效果与经济发展水平和金融市场发展密切相关；五是绿色发展成为全球共识，我国积极深化国际合作，但也面临碳关税等绿色贸易壁垒。

主要观点

• 绿色金融标准建设：2023年绿色金融标准体系进入更新迭代阶段，推动了国内外绿色金融标准的接轨，为绿色金融产品的发展提供了更清晰的指导。
• 碳市场发展：全国碳市场交易量与价格均实现增长，而地方碳市场则呈现量跌价升的分化态势，反映出各地政策和市场发展水平的不一致。
• 绿色产品创新：转型金融产品和绿色债券呈现快速发展，尤其在绿色债券方面，呈现国际接轨、结构优化的趋势，CGT贴标工作推动了绿色债券的国际认可度。
• 区域发展差异：绿色金融区域发展呈现分化趋势，东部经济发达地区发展较快，绿色金融改革创新试验区的成效明显，但部分区域仍面临政策与市场推动不足的问题。
• 绿色金融国际合作：我国积极参与全球绿色金融合作，推动“一带一路”绿色投资原则等国际倡议，同时面临碳关税等绿色贸易壁垒带来的挑战。

关键信息

2023年绿色金融发展亮点

• 政策环境：《绿色产业指导目录（2023年版）》等文件陆续出台，推动绿色金融标准统一与国际接轨。
• 市场运行：全国碳市场交易量增长超300%，平均碳价上涨23.24%；地方碳市场呈现量跌价升趋势，部分试点市场碳价明显高于全国均价。
• 绿色产品：2023年新发行转型类债券62只，规模超422亿元；绿色债券发行规模达8388亿元；绿色ABS发行规模从2016年的7亿元增长至2023年的1899亿元。
• 区域格局：绿色金融改革创新试验区发展较快，如山东、江苏等省市场推动效果显著，而部分地方政策调整影响市场预期。
• 国际环境：我国积极拓展绿色金融国际合作，但也面临欧盟碳关税等绿色贸易壁垒带来的挑战。

当前我国绿色金融面临的五大难点

1. 绿色价格市场化机制尚未形成：绿色信贷、绿色债券等产品尚未体现明显成本优势或溢价，碳价发现机制不完善。
2. 绿色数据获取难度大：绿色数据采集、披露标准不明确，且成本较高，影响绿色投资及评价的客观性。
3. 基础标准体系建设任重道远：绿色金融信息披露、统计及风险标准仍不完善，国内标准与国际接轨仍需努力。
4. 绿色产品体系不够丰富：主要依赖绿色信贷和绿色债券，衍生品市场仍处于探索阶段。
5. 区域间发展差异大：政策适配性不足，各地绿色金融发展水平不一，需加强区域政策的差异化与协同性。

2024年绿色金融发展十大趋势

1. CCER重启：CCER与全国碳市场形成互补，加速碳价市场化进程。
2. 绿色要素入表：绿色转型技术、绿色工艺流程等将逐步纳入企业财务报表，提升绿色价值的市场识别度。
3. 碳金融衍生品扩容：碳期货、碳期权等产品有望推出，提升碳市场的价格发现和风险管理功能。
4. 转型金融成为新增长点：转型贷款、债券及股权融资工具将逐步完善，推动企业绿色转型。
5. 绿色数据信息从“可选”到“必选”：绿色数据披露要求将提升，推动绿色金融透明度与公信力。
6. 绿色金融与科技金融、数字金融融合发展：科技和数字赋能绿色金融，提升其服务能力和创新水平。
7. 欧盟碳关税倒逼企业绿色转型：碳关税将提升我国出口企业的成本，倒逼企业加强碳足迹管理。
8. 绿色金融改革创新试验区持续深化：第二批试验区有望启动，重点聚焦转型、蓝碳、华北（东北）等方向。
9. 粤港澳大湾区绿色金融协同发展：推动境内外绿色金融标准和组织融合，提升国际竞争力。
10. 绿色投资理念逐步形成：随着ESG投资和绿色债券的发展，投资者对绿色属性的重视度逐步提高。

风险提示

• 碳期货产品研发上市不及预期。
• ESG信息披露制度推进不及预期。
• 绿色溢价受市场环境影响。
• 能源价格及碳排放权交易价格波动。

结语

绿色金融作为推动我国实现“双碳”目标的重要工具，正逐步从政策驱动向市场驱动转变。2024年，随着CCER重启、碳金融衍生品扩容、转型金融发展以及绿色数据披露制度的完善，绿色金融将迎来更广阔的发展空间。同时，绿色金融与科技、数字、普惠等金融领域的融合，将成为未来绿色金融发展的关键方向。