20241021-银河期货-华北玉米继续反弹_东北玉米开始企稳_18页_837kb

玉米及淀粉市场周报摘要（银河期货）

玉米市场核心逻辑

1. 美玉米：

   • USDA调高产量预期，底部震荡为主。进口利润较高，支撑国内需求。
   • 非商业净空持仓增加，美玉米下跌空间有限。
   • 目前价格400美分/蒲，预计短期震荡运行。

2. 国内玉米：

   • 华北玉米持续反弹，山东基底价2050元/吨，或已探底。
   • 东北玉米受政策托底影响，开始企稳，黑龙江基底价1900元/吨。
   • 华北与东北玉米价差扩大，市场预期东北玉米将逐步反弹。
   • 期货端：01玉米下方支撑在2180元/吨，预计下周反弹。

淀粉市场核心逻辑

1. 基本面变化：

   • 淀粉厂开机率下降，下游需求增加，企业库存快速下降。
   • 副产品价格上涨，淀粉利润回升：黑龙江吨玉米利润达141元，山东利润有所下滑。
   • 预计下周淀粉库存趋近稳定，现货价格企稳上行。

2. 期货端：

   • 01淀粉跟随玉米小幅震荡，短期价差可能继续拉大。
   • 玉米与淀粉价差扩大，短期关注套利机会（如玉米升水淀粉）。

替代品与相关品种：

1. 小麦价格：华北到厂价稳定在2450元/吨，与玉米价差扩大。
2. 生猪、肉鸡与鸡蛋：
   • 生猪自繁自养利润增加至535元/头。
   • 白羽肉鸡养殖亏损小幅扩大。
   • 鸡蛋价格上涨，蛋鸡养殖利润环比上升。

价格简述：

• 玉米期货01合约：预计底部震荡区间2170-2230元/吨。
• 淀粉期货01合约：跟随玉米震荡，价差扩大预期明显。
• 进口替代品：巴西玉米到岸价格2052元/吨，进口利润尚可。
• 粗略基差：玉米01合约对现货仍表现偏强支撑。

交易建议：

1. 单边：逢低试多美玉米12合约及国内玉米01合约。
2. 套利：玉米强于淀粉，关注价差拉大做扩机会（以玉米升水淀粉为前提）。
3. 期权：观望为主。

注：以上内容综合银河期货刘大勇团队研究报告整理，仅供参考，不构成投资建议。