20240530-广发期货-_有色_日报_6页

铜、镍、锡、铝、锌产业期现日报总结

核心内容概览

本报告总结了2024年5月30日铜、镍、锡、铝、锌五大金属产业的期现价格、价差、库存及市场观点，涵盖宏观政策、产业供需、成本变化及市场情绪等关键信息。

---

铜产业

价格及基差

• SMM 1#电解铜：现值84185元/吨，较前值下跌0.40%，日跌幅为-340元/吨。
• SMM广东1#电解铜：现值84080元/吨，较前值下跌0.87%，日跌幅为-735元/吨。
• SMM湿法铜：现值84085元/吨，较前值下跌0.43%，日跌幅为-365元/吨。
• 精废价差：现值4025元/吨，较前值上涨0.33%。
• LME 0-3：现值-130.23美元/吨，较前值下跌9.49美元/吨。
• 进口盈亏：现值-1014元/吨，较前值下跌112元/吨。
• 沪伦比值：现值8.16，较前值上涨0.07。

月间价差

• 2406-2407：现值-290元/吨，较前值上涨30元/吨。
• 2407-2408：现值-310元/吨，较前值下跌50元/吨。
• 2408-2409：现值-170元/吨，较前值上涨20元/吨。

基本面数据

• 电解铜产量（4月）：现值98.51万吨，较前值下降1.44%。
• 电解铜进口量（4月）：现值28.40万吨，较前值下降3.91%。
• 进口铜精矿指数：现值-0.65美元/吨，较前值上涨0.43美元/吨。
• 国内主流港口铜精矿库存：现值67.07万吨，较前值下降14.86%。
• 电解铜制杆开工率：现值64.46%，较前值下降5.2%。
• 再生铜制杆开工率：现值23.77%，较前值下降2.59%。
• 境内社会库存：现值42.45万吨，较前值上涨5.39%。
• 保税区库存：现值9.98万吨，较前值上涨10.03%。
• SHFE库存：现值30.10万吨，较前值上涨3.42%。
• LME库存：现值11.73万吨，较前值上涨2.22%。
• COMEX库存：现值1.85万短吨，较前值下降1.83%。
• SHFE仓单：现值23.15万吨，较前值上涨2.12%。

市场观点

• 宏观层面：美联储会议纪要显示通胀数据不佳，暗示不急于降息，高利率将维持更久，降息预期推迟。
• 市场情绪：部分空头积极筹货运往COMEX以缓解挤仓情绪，但虚实盘比仍处于高位，风险未解除。
• 操作建议：盘面企稳后可介入多单，注意风险管控。
• 长期逻辑：多头宏观叙事和矿端偏紧逻辑尚在，回调深度有限。

---

镍产业

价格及基差

• SMM 1#电解镍：现值155250元/吨，较前值下跌0.35%，日跌幅为-550元/吨。
• 1#金川镍：现值155850元/吨，较前值下跌0.45%，日跌幅为-700元/吨。
• 1#金川镍升贴水：现值300元/吨，较前值下跌550元/吨。
• 1#进口镍：现值154800元/吨，较前值下跌0.26%，日跌幅为-400元/吨。
• 1#进口镍升贴水：现值-750元/吨，较前值下跌250元/吨。
• LME 0-3：现值-249美元/吨，较前值下跌18美元/吨。
• 期货进口盈亏：现值-10954元/吨，较前值上涨2690元/吨。
• 沪伦比值：现值7.64，较前值上涨0.14。
• 8-12%高镍生铁价格：现值999元/镍点，较前值上涨0.96%。

电积镍成本

• 一体化MHP生产电积镍成本：现值115923元/吨，较前值上涨0.64%。
• 一体化高冰镍生产电积镍成本：现值125519元/吨，较前值上涨2.46%。
• 外采硫酸镍生产电积镍成本：现值160482元/吨，较前值上涨0.72%。
• 外采MHP生产电积镍成本：现值163185元/吨，较前值上涨0.54%。
• 外采高冰镍生产电积镍成本：现值161494元/吨，较前值上涨0.67%。

新能源材料价格

• 电池级硫酸镍均价：现值33250元/吨，较前值上涨0.76%。
• 电池级碳酸锂均价：现值106200元/吨，较前值下跌0.09%。
• 硫酸钴均价：现值32000元/吨，持平。

月间价差

• 2406-2407：现值-740元/吨，较前值上涨40元/吨。
• 2407-2408：现值-590元/吨，较前值下跌40元/吨。
• 2408-2409：现值-590元/吨，较前值下跌60元/吨。

基本面数据

• 中国精炼镍产量（4月）：现值24650吨，较前值下降1.00%。
• 精炼镍进口量（4月）：现值8126吨，较前值上涨23.44%。
• 不锈钢进口量（4月）：现值19.41万吨，较前值下降16.70%。
• 不锈钢出口量（4月）：现值39.27万吨，较前值下降17.60%。
• 不锈钢净出口量（4月）：现值19.86万吨，较前值下降18.47%。
• 300系社库（锡+佛）：现值54.65万吨，较前值上涨2.56%。
• 300系冷轧社库（锡+佛）：现值37.40万吨，较前值上涨1.56%。
• SHFE仓单：现值25699吨，较前值上涨4.94%。
• LME库存：现值83634吨，较前值上涨10.03%。

市场观点

• 宏观层面：美联储会议纪要放鹰，降息预期推迟，美元指数反弹，有色板块冲高回落。
• 产业角度：印尼镍矿审批进程缓慢，部分工厂矿源未获批准，内贸价格强稳运行。
• 市场情绪：镍铁、镍中间品、硫酸镍处于紧平衡状态，纯镍趋势累库。
• 操作建议：基本面边际变化不大，成本推升导致震荡重心上移，维持回调低多思路。

---

锡产业

现货价格及基差

• SMM 1#锡：现值279250元/吨，较前值上涨0.18%，日涨幅为+500元/吨。
• SMM 1#锡升贴水：现值-650元/吨，较前值下跌160%。
• 长江 1#锡：现值279750元/吨，较前值上涨0.18%，日涨幅为+500元/吨。
• LME 0-3升贴水：现值-220美元/吨，较前值下跌7.94%。
• 进口盈亏：现值-9148.75元/吨，较前值上涨12.29%。
• 沪伦比值：现值8.24，较前值上涨0.14。

月间价差

• 2406-2407：现值-1040元/吨，较前值下跌230元/吨。
• 2407-2408：现值-1010元/吨，较前值上涨80元/吨。
• 2408-2409：现值-610元/吨，较前值下跌40元/吨。
• 2409-2410：现值-350元/吨，较前值下跌170元/吨。

基本面数据

• 4月锡矿进口：现值10296吨，较前值下降55.44%。
• SMM精锡4月产量：现值16545吨，较前值上涨6.36%。
• 精炼锡4月进口量：现值734吨，较前值下降13.85%。
• 精炼锡4月出口量：现值1922吨，较前值上涨28.91%。
• 印尼精锡4月出口量：现值3070吨，较前值下降20.26%。
• SMM精锡4月平均开工率：现值68.70%，较前值上涨6.36%。
• SMM焊锡4月企业开工率：现值79.40%，较前值上涨8.47%。
• 40%锡精矿（云南）均价：现值261750元/吨，较前值上涨0.19%。
• 云南40%锡精矿加工费：现值17500元/吨，持平。

库存变化

• SHEF库存周报：现值17818.0吨，较前值上涨2.56%。
• 社会库存：现值19411.0吨，较前值上涨3.66%。
• SHEF仓单：现值17247.0吨，较前值上涨0.19%。
• LME库存：现值4940.0吨，较前值下降0.60%。

市场观点

• 供应端：缅甸锡矿尚未复产，4月进口数据大幅下滑，且出口征税方式改变，供给端扰动仍存。
• 需求端：半导体全球销售额同比增速上行，库存周期进入被动去库阶段，晶圆厂开工率上行，需求预期向好。
• 操作建议：市场情绪企稳，锡价高位震荡，回调后低多思路为主，入场可参考20日均线。

---

铝产业

价格及价差

• SMM A00铝：现值21070元/吨，较前值上涨0.19%，日涨幅为+40元/吨。
• SMM A00铝升贴水：现值-120元/吨，持平。
• 长江铝A00：现值21070元/吨，较前值上涨0.19%，日涨幅为+40元/吨。
• 长江铝A00升贴水：现值-120元/吨，持平。
• 氧化铝（山东）均价：现值3890元/吨，持平。
• 氧化铝（河南）均价：现值3900元/吨，持平。
• 氧化铝（山西）均价：现值3915元/吨，持平。
• 氧化铝（广西）均价：现值3940元/吨，持平。
• 氧化铝（贵州）均价：现值3905元/吨，持平。
• 进口盈亏：现值-2382元/吨，较前值上涨308.8元/吨。
• 沪伦比值：现值7.76，较前值下降0.10。

月间价差

• 2018-2019：现值-75.00元/吨，较前值下跌10.00元/吨。
• 2020-2021：现值-65.00元/吨，较前值下跌15.00元/吨。
• 2021-2023：现值-30.00元/吨，持平。
• 2024-2025：现值-5.00元/吨，较前值上涨5.00元/吨。

基本面数据

• 氧化铝产量（4月）：现值667.90万吨，较前值下降1.52%。
• 电解铝产量（4月）：现值351.50万吨，较前值下降1.13%。
• 电解铝进口量（4月）：现值21.85万吨，较前值下降3.1%。
• 电解铝出口量（4月）：现值1.22万吨，较前值上涨1.1%。
• 铝型材开工率：现值58.50%，较前值下降2.50%。
• 铝线缆开工率：现值66.00%，持平。
• 铝板带开工率：现值76.40%，较前值下降0.78%。
• 铝箔开工率：现值77.30%，持平。
• 原生铝合金开工率：现值50.00%，持平。
• 中国电解铝社会库存：现值78.07万吨，较前值上涨2.86%。
• LME库存：现值112.0万吨，较前值下降0.13%。

市场观点

• 宏观层面：美联储会议纪要显示通胀数据欠佳，降息预期推迟，美元指数反弹，利空金属。
• 产业层面：国内铝土矿复产缓慢，但4月进口同比大增18%，缓解原料紧张。
• 冶炼利润：高位运行，氧化铝生产商复产积极性高。
• 政策影响：国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，要求控制新增产能，预计偏强震荡。
• 操作建议：铝价偏强震荡，主力关注4000支撑。

---

锌产业

价格及价差

• SMM 0#锌锭：现值24870元/吨，较前值上涨0.73%，日涨幅为+180元/吨。
• SMM 0#锌锭（广东）：现值24880元/吨，较前值上涨0.57%，日涨幅为+140元/吨。
• 升贴水（广东）：现值-135元/吨，持平。
• LME库存：现值25.4万吨，较前值下降1.35%。

基本面数据

• 精炼锌产量（4月）：现值50.46万吨，较前值下降3.98%。
• 精炼锌进口量（4月）：现值4.60万吨，持平。
• 精炼锌出口量（4月）：现值0.06万吨，持平。
• 镀锌开工率：现值62.37%，较前值下降2.2%。
• 压铸锌合金开工率：现值47.78%，较前值下降1.4%。
• 氧化锌开工率：现值60.90%，较前值下降0.9%。
• 中国锌锭七地社会库存：现值21.04万吨，较前值下降2.50%。
• SHFE仓单：现值25699吨，较前值上涨4.94%。

市场观点

• 宏观层面：美联储会议纪要显示通胀数据不佳，联储官员需继续观望，鹰派表态利空金属。
• 国内PMI：4月为50.4%，环比下降0.4%，制造业维持恢复趋势。
• 海外矿山：尚未见明显增量，冶炼利润倒挂，部分冶炼厂检修减产。
• 需求端：地产新开工走弱将逐步传导至竣工端，短期高价抑制下游需求，订单偏弱。
• 操作建议：锌价高位震荡，需关注成本支撑与高库存压制，维持回调低多思路。

---

总结

• 铜：价格小幅下跌，基本面边际变化不大，成本支撑较强，操作上建议盘面企稳后介入多单。
• 镍：价格下跌，印尼镍矿审批缓慢，内贸价格强稳，基本面偏紧，维持回调低多思路。
• 锡：价格小幅上涨，供应端扰动持续，需求预期向好，回调后低多为主。
• 铝：价格小幅上涨，国内铝土矿进口增加，政策控制产能，偏强震荡，关注4000支撑。
• 锌：价格小幅上涨，国内锌矿加工费低位，冶炼利润倒挂，需求偏弱，高位震荡。

数据来源：Wind、SMM、广发期货发展研究中心。