2024-01-04-华通证券-投资价值分析报告_奥特莱斯业态增速较快_百联西郊调改后正式营业_公司业绩有望稳健增长_18页_1mb

百联股份投资价值分析总结

1. 奥特莱斯业务表现优异

• 2023年前三季度，公司奥特莱斯业态实现营收9.85亿元，同比增长46.36%，毛利率达73.64%，较同期增长10.16个百分点。
• 销售额同比平均增速26.3%，客流同比平均增速近35%，显著高于行业平均水平。

2. 百联西郊购物中心重启营业

• 经过18个月调改，百联西郊购物中心于12月16日正式开业。
• 新开业商场结合宠物经济、夜间经济等新兴业态，引入全国及上海首店、特色店铺，提升了经营效能。

3. 公司业绩稳健增长

• 2023-2025年，公司营收预计分别为325.47亿元、338.45亿元、354.23亿元，YOY依次为0.86%、3.99%、4.66%。
• 归母净利润分别为631.78亿元、758.25亿元、950.72亿元，EPS依次为0.35元、0.42元、0.53元。

4. 投资评级与目标价

• 华通证券给予公司“推荐（首次）”评级，六个月目标价11.55元，较当前9.49元有21.71%上涨空间。
• 合理估值区间为21×-35×PE，对应股价7.35元/股至12.25元/股。

5. 投资风险

• 消费信心不足。
• 零售渠道竞争加剧。
• 数字化转型挑战。

6. 核心财务数据

• 2023年前三季度EPS：0.35元
• 2023年PE（TTM）：13.89倍