20230801-建信期货-期权月报_16页_3mb

月度报告总结

报告内容概览

• 2023年8月1日发布的宏观金融研究团队报告，涵盖期权市场分析。
• 研究团队成员：王天乐、何卓乔、黄雯昕、董彬及其期权量化、宏观贵金属、宏观国债、股指外汇领域的专长。
• 报告主题：贸易战对市场情绪的影响、基建投资回升、铜供需情况及重点品种（如股指、铜、原油、黄金、铁矿石期权）的期权市场回顾和策略建议。

主要观点摘要

• 贸易战影响：美国对华加征关税，中国反制，缓解市场情绪，投资者关注点回归基本面。
• 基建投资：电网投资环比降速缩窄，地方政府加速发债，基建项目上马，经济托底意图明显。
• 铜市场：全球铜库存减少，废铜消费复苏，预计四季度去库缓解，线缆企业开工率高位，需求改善。
• 期权市场回顾：成交量和持仓量大幅提升，隐含波动率变化不一，建议跨式策略应对多种情形。
• 策略建议：根据不同品种特性（如铜期权建议跨式突破，原油期权观望，黄金期权跨式盘整），投资者可把握机会。

关键数据和分析

• 基建投资：环比降速缩窄29个百分点，地方政府发债加快。
• 铜市场：SHFE库存从447万吨减少至384万吨，线缆开工率88.85%，预计10月继续上升。
• 期权隐含波动率：沪深300股指期权有较大提升，铜期权IV较高。
• 风险提示：市场波动加大，需关注政策和全球经济预期。

期权指标注释

• HV（历史波动率）：使用对数收益率计算年化标准差，年化天数250天。
• IV（隐含波动率）：通过二叉树模型和二分法计算，置信区间主要用于交易决策。
• PCR（成交量/持仓量比率）：看跌/看涨期权比值，用于判断市场情绪。
• 其他指标包括偏度、期限结构等，帮助识别波动率交易机会。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议，*市场有风险，投资需谨慎*，报告内容基于公开信息，不对准确性完全负责。具体咨询需联系建信期货研究团队。