20230801-国泰期货-股票股指期权_隐波回落_正偏结构体现市场维持看涨情绪_15页_1mb
报告摘要
股票股指期权市场分析总结
核心内容
2023年8月1日，国泰君安期货研究发布了一份关于股票股指期权市场的分析报告，指出市场整体呈现“隐波回落，正偏结构”的特征，反映出市场维持看涨情绪。该报告涵盖了多个主要股指和ETF期权品种的数据与指标分析，包括波动率、PCR（看跌/看涨比率）、偏度及波动率期限结构等。
主要观点
- 隐波回落：整体期权市场隐含波动率（IV）有所回落，表明市场对未来的不确定性预期有所降低。
- 正偏结构：偏度（Skew）指标整体呈现正值，说明市场对看涨期权的偏好仍较强，体现市场情绪偏向乐观。
- 市场情绪看涨：从PCR和波动率指标来看，市场参与者倾向于买入看涨期权，反映出对市场未来走势的乐观预期。
关键信息
1. 期权市场数据统计
| 标的市场统计 | 收盘价 | 涨跌 | 成交量(亿手) | 成交变化(亿手) | 当月合成期货 | 当月基差 | 次月合成期货 | 次月基差 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 上证50指数 | 2645.89 | -7.48 | 39.18 | -12.57 | 2655.33 | -9.44 | 2663.20 | -17.31 |
| 沪深300指数 | 3998.00 | -16.63 | 142.29 | -57.32 | 4010.13 | -12.13 | 4023.47 | -25.47 |
| 中证1000指数 | 6507.41 | -8.44 | 184.33 | 0.51 | 6512.40 | -4.99 | 6510.80 | -3.39 |
| 上证50ETF | 2.723 | -0.008 | 7.12 | -2.65 | 2.731 | -0.008 | 2.741 | -0.018 |
| 华泰柏瑞300ETF | 4.066 | -0.018 | 11.36 | -6.55 | 4.079 | -0.013 | 4.095 | -0.029 |
| 南方500ETF | 6.201 | 0.005 | 1.71 | -0.56 | 6.210 | -0.009 | 6.216 | -0.015 |
| 华夏科创50ETF | 1.014 | -0.001 | 19.13 | -20.01 | 1.018 | -0.004 | 1.021 | -0.007 |
| 易方达科创50ETF | 0.994 | 0.001 | 5.06 | -4.51 | 0.997 | -0.003 | 1.000 | -0.006 |
| 嘉实300ETF | 4.138 | -0.020 | 2.83 | 0.08 | 4.153 | -0.015 | 4.166 | -0.028 |
| 嘉实500ETF | 6.327 | 0.010 | 0.54 | -0.13 | 6.337 | -0.010 | 6.340 | -0.013 |
| 创业板ETF | 2.168 | -0.014 | 4.86 | -1.75 | 2.175 | -0.007 | 2.183 | -0.015 |
| 深证100ETF | 2.941 | -0.019 | 0.39 | -0.34 | 2.950 | -0.009 | 2.956 | -0.015 |
2. 期权指标数据统计
| 期权指标统计 | ATM-IV | IV变动 | 同期限HV | HV变动 | Skew | Skew变动 | VIX | VIX变动 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 上证50股指期权 | 16.77% | -0.64% | 18.98% | -0.26% | 15.17% | 2.22% | 19.14 | -0.505 |
| 沪深300股指期权 | 15.81% | -0.52% | 17.39% | -0.50% | 11.54% | 2.37% | 17.94 | -0.442 |
| 中证1000股指期权 | 14.50% | -0.01% | 11.93% | -0.82% | 10.22% | 3.14% | 16.67 | 0.068 |
| 上证50ETF期权 | 16.43% | -0.29% | 17.86% | 0.24% | 11.96% | -0.33% | 17.83 | -0.299 |
| 华泰柏瑞300ETF期权 | 14.99% | -0.42% | 16.84% | 0.27% | 4.25% | 0.37% | 16.52 | -0.679 |
| 南方500ETF期权 | 13.42% | -0.40% | 13.11% | -0.03% | 0.55% | 0.83% | 16.04 | -0.462 |
| 华夏科创50ETF期权 | 19.55% | 0.17% | 13.35% | -0.07% | 16.11% | 4.03% | 22.68 | -0.046 |
| 易方达科创50ETF期权 | 19.70% | -0.55% | 13.98% | 0.00% | 12.10% | -4.58% | 23.02 | -0.447 |
| 嘉实300ETF期权 | 15.22% | -0.34% | 16.75% | 0.30% | 5.56% | 0.76% | 16.71 | -0.637 |
| 嘉实500ETF期权 | 13.47% | -0.19% | 12.57% | -0.02% | 0.00% | 1.19% | 15.36 | -0.884 |
| 创业板ETF期权 | 17.99% | -0.14% | 17.20% | -0.33% | 6.29% | -1.06% | 19.47 | -0.585 |
| 深证100ETF期权 | 16.33% | -0.49% | 16.91% | 0.30% | 7.77% | -1.72% | 17.93 | -0.852 |
3. 市场情绪分析
- 隐波回落：多数期权品种的IV和HV均出现下降，表明市场对未来波动的预期有所减弱。
- 正偏结构：Skew指标多数为正值，说明市场对看涨期权的偏好仍占优势。
- PCR指标：全合约PCR普遍处于较低水平，表明市场看涨情绪较强，投资者更倾向于买入看涨期权。
结论
综上所述，当前股票股指期权市场整体呈现隐波回落和正偏结构的特征，表明市场参与者对未来市场走势持乐观态度，倾向于买入看涨期权。尽管成交量有所下降，但市场情绪仍偏向积极，未来市场可能继续维持看涨趋势。投资者应结合自身风险承受能力进行投资决策，并注意市场波动性可能带来的风险。
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