20170112-穆迪服务-Credit_Looks_for_US_to_Realize_Potential_26页_957kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份由 Moody's Capital Markets Research 提供的 Weekly Market Outlook 报告，主要分析了2017年初美国、欧洲和亚太地区信用市场的表现、经济数据预测以及潜在的市场趋势。报告由多位分析师撰写，包括 John Lonski、Ben Garber、Njundu Sanneh、Emily Dabbs 等，并提供了经济指标、信用利差、违约率、发行量等关键数据的预测和分析。

主要观点

美国市场分析

• 经济潜力未被充分释放：尽管美国经济已复苏91个月，但资源利用率仍较低，工业产能使用率仅为75.2%，就业人口占比为57.0%，远低于历史平均水平，表明仍有较大增长空间。
• 信用利差与经济表现相关：高收益债券利差与就业增长密切相关，目前利差为405 bp，但预计随着就业增长放缓，利差可能上升至500 bp。
• 通胀压力有限：核心PCE价格指数的年增长率仅为1.7%，表明通胀仍处于温和上升阶段，美元走强可能抑制通胀进一步升温。
• 劳动力市场与失业率：尽管失业率降至4.7%，但该指标可能高估了劳动力市场的紧张程度，因为劳动参与率下降和U6失业率（包括未就业者）仍较高。
• 工资增长与消费：平均时薪年增长率为2.5%，但消费增长动力不足，消费者信心低迷，预计2017年实际工资增长将受到通胀和收入增长受限的影响。

欧洲市场分析

• 英国脱欧影响：英国首相特雷莎·梅将在2月发表脱欧计划，市场对脱欧的不确定性加剧。英镑近期波动剧烈，预计在讲话前后可能出现剧烈波动。
• 通胀上升：英国的CPI通胀预计在2017年上半年升至3.4%，超过央行目标2%。德国、意大利和法国的通胀也出现显著上升。
• 货币政策：欧洲央行预计将在2017年1月维持政策不变，但若通胀持续上升，可能在2017年下半年考虑缩减资产购买规模。
• 零售销售：英国12月零售销售预计同比增长6.6%，但月度数据可能显示下降，尤其是非食品类销售疲软，食品类销售则在圣诞节前有所上升。

亚太市场分析

• 中国经济：2016年中国经济增长6.7%，制造业和房地产市场支撑了增长，但重工业仍面临产能过剩问题。
• 印度贸易赤字：印度12月贸易赤字预计扩大至116亿美元，由于进口增加和出口增长缓慢。
• 日本需求疲软：日本的国内需求低迷拖累第三产业，尽管日元贬值有利于出口，但批发和零售贸易仍受压。

关键信息

信用市场指标预测

市场数据与预测

• 美国12月PPI：预计整体增长0.3%，核心增长0.1%，燃料成本上升可能推动PPI连续两个月增长。
• 美国12月零售销售：预计整体增长0.7%，非汽车销售增长0.5%，但年度增长率可能从5.4%上升至6.6%。
• 美国12月工业生产：预计增长0.6%，受汽车和公用事业部门产出回升影响。
• 英国12月CPI通胀：预计升至1.5%，并可能在2017年上半年突破2%目标。
• 欧元区通胀：预计升至1.1%，为3.5年高点，能源和未加工食品价格上涨是主要推动力。
• 中国2016年GDP增长：预计为6.7%，房地产和大宗商品价格推动了投资增长。
• 印度12月贸易赤字：预计扩大至116亿美元，进口增长快于出口。

总结

报告指出，尽管美国经济仍有较大增长潜力，但当前的低资源利用率和消费增长乏力限制了经济表现。信用利差与就业增长密切相关，预计未来几个月将上升。英国脱欧带来的不确定性对欧洲市场影响深远，英镑波动加剧，通胀上升，零售销售增长放缓。欧元区通胀上升，但货币政策仍保持宽松。亚太地区中，中国经济温和增长，印度面临贸易赤字压力，日本国内需求疲软。整体来看，市场对未来的增长预期较为谨慎，需关注政策变化和外部因素对经济的影响。