20161201-穆迪服务-Stocks_to_Guide_Yields_and_Credit_in_2017_26页_967kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容

本文档是一份由 Moody's Capital Markets Research 发布的 2017年市场展望报告，主要围绕 股票市场对收益率和信用市场的影响、信用市场回顾与展望、未来一周的重要经济数据以及 亚太地区经济动态 展开。报告由多位分析师共同撰写，包括 John Lonski、Ben Garber、Njundu Sanneh 等，旨在为投资者提供信用市场和股票市场的关键信息和预测。

主要观点

信用市场展望

2017年信用市场展望：预计美国高收益债券发行量将下降，而投资级债券发行量可能略有增长。
高收益债券违约率：Moody's 预计 2017 年夏季的高收益债券违约率将从 2016 年 10 月的 5.6% 下降到接近 4.1%。
信用利差：高收益债券利差预计在 2016 年底接近 500 bp，而投资级债券利差将接近 130 bp。
EDF 指标：高收益债券的预期违约频率（EDF）指标显示未来违约率可能降至 4% 左右，有助于缩小利差。
利率风险：美国国债收益率的上升可能抑制企业债券发行，尤其在高收益债券市场，因为更高的借贷成本可能影响企业偿债能力。

股票市场与信用市场关系

股票市场与高收益利差的反向关系：股票市场下跌通常会导致高收益利差扩大，而股票上涨则有助于利差收窄。
VIX 指数：VIX 指数（市场波动率指标）与高收益利差之间有较强正相关性（0.90），可作为预测高收益利差走势的重要工具。
2016 年表现：尽管 VIX 指数较低，但高收益利差仍高于预期，表明股票市场对信用市场的影响有限。

全球经济展望

美国：预计 2017 年企业债券发行量将有所下降，尤其是高收益债券，但投资级债券发行可能略有增长。
欧洲：工业生产数据和经济指标表明欧元区经济正在复苏，但面临政治不确定性、低通胀和银行业盈利疲软等挑战。
亚太地区：中国、韩国、澳大利亚和台湾的经济数据表明，虽然部分指标有所改善，但整体经济仍面临出口市场波动、债务压力和政策不确定性等问题。

关键信息

美国市场

高收益债券发行：2016 年底的高收益债券发行量预计为 3370 亿美元，相比 2016 年的 7% 增长，2017 年预计下降 5%，但仍低于 2013 年的高点。
就业与经济数据：12 月 2 日将公布 11 月非农就业数据，预计新增 18 万份，失业率 4.9%。
生产与成本：第三季度美国生产率增长 3.2%，单位劳动力成本增长 0.3%，显示经济复苏势头。
贸易赤字：10 月美国贸易赤字预计为 -400 亿美元，受进口增长影响。

欧洲市场

德国工业生产：预计 10 月工业生产增长 0.3%，制造业 PMI 达到 33 个月高点，显示强劲的业务环境。
英国工业生产：预计 10 月工业生产增长 0.1%，尽管英镑贬值，但出口增长有限。
欧元区经济：预计 2016 年第三季度欧元区 GDP 增长 0.3%，但面临英国脱欧和意大利宪法公投的不确定性。
意大利公投：12 月 4 日将举行宪法改革公投，若“否”票胜出，可能引发政治动荡和经济不确定性。

亚太市场

中国市场：零售销售和房地产市场强劲，推动消费者价格和生产者价格通胀，预计 2017 年将继续改善。
韩国经济：预计 11 月 CPI 增长 1.4%，贸易赤字缩小，但出口受三星召回影响。
澳大利亚经济：预计第三季度经常账户赤字为 -14.6 亿澳元，但商品价格上涨可能改善出口。
日本经济：消费者信心指数预计下降至 42.1，显示对安倍经济学的怀疑。

未来一周重要经济数据

美国

12 月 2 日：11 月就业报告，预计新增 18 万份，失业率 4.9%。
12 月 5 日：ISM 非制造业指数，预计为 55.1。
12 月 6 日：10 月贸易赤字，预计为 -400 亿美元。
12 月 9 日：密歇根大学消费者信心指数（12 月初步），预计为 94.0。

欧洲

12 月 1 日：欧元区第三季度 GDP，预计增长 0.3%。
12 月 4 日：意大利宪法公投，可能影响其经济前景。
12 月 5 日：西班牙 10 月工业生产，预计增长。
12 月 6 日：欧元区 10 月工业生产，预计增长。
12 月 8 日：欧元区货币政策，预计央行将延长量化宽松并开始缩减。

亚太

12 月 1 日：韩国 11 月 CPI，预计增长 1.4%。
12 月 2 日：韩国 11 月贸易平衡，预计为 68 亿美元。
12 月 5 日：澳大利亚第三季度经常账户赤字，预计为 -14.6 亿澳元。
12 月 5 日：台湾 11 月 CPI，预计增长 2%。

总结

该报告综合了 Moody's 对信用市场、股票市场以及全球经济的分析与预测，强调了 利率变化、违约率预期、市场波动率 等因素对信用利差和债券发行的影响。同时，报告对 美国、欧洲、亚太地区 的未来一周经济数据进行了预览，提供了详细的市场趋势和政策动向分析。整体来看，2017 年的信用市场可能受到股票市场表现和利率风险的双重影响，而全球经济复苏仍面临诸多挑战。

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