20250927-华鑫证券-计算机行业点评报告_CrowdStrike_净新增ARR提前加速_Falcon_Flex驱动平台化战略深化_5页_497kb

证券研究：CrowdStrike（CRWD.O）业绩点评

2026财年Q2业绩亮点

• 营收与ARR增长加速：Q2总营收11.69亿美元，同比增长21%；结束ARR达46.6亿美元，同比增长20%。净新增ARR 2.21亿美元，提前完成季度目标。
• 盈利能力强劲：Non-GAAP收入2.55亿美元，营业利润率22%；运营与自由现金流强劲。
• Falcon Flex深化平台化：Flex客户超1000家，客户模块平均采用量提升；续约客户占比提升，ARR显著提升。
• 新兴业务增速显著：三大平台(Next-Gen SIEM、云安全、身份保护)合计ARR近15.6亿美元，同比增长超40%。其中Next-Gen SIEM增长超95%，云安全与身份保护分别增长超35%和21%。
• AI协同与并购强化：Agentic AI等AI产品实现快速成长；并购Onum强化SIEM能力，提升数据效率及检测响应速度。

投资建议
维持“推荐”评级。关注Falcon Flex模式下的客户续约（re-Flex）表现及Onum整合对业务扩展的利好影响。

风险提示
市场竞逐加剧、AI投入成本压力及商业化不足、宏观环境变化。

业绩与同行对比
CrowdStrike 2026财年Q2营收录得21%增长，终端企业云端安全服务与客户结构优化驱动业绩超预期；在AI驱动与平台化战略整合大趋势下，其盈利潜力与资本回报值得持续关注。

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