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农产品与大宗商品市场总结（2025年4月）

油脂市场

核心内容

• 现货价格：日照嘉吉一级豆油价格为8160元/吨，较上一交易日持平。
• 市场分析：
  • 特朗普时期的“对等关税”政策对全球贸易流、产业链定价权及市场风险偏好形成系统性冲击。
  • 当前处于美豆播种与南美豆收割、出口季，巴西豆收割基本完成，预计南美新作丰产格局将成事实。
  • 中期来看，豆油供给与需求或维持中性，库存或将维持整理。
• 参考观点：豆油2509合约短线或区间震荡整理。

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豆粕市场

核心内容

• 现货价格：张家港43豆粕报价3950元/吨（250），天津4300元/吨（220），日照4000元/吨（160），东莞3930元/吨（310）。
• 市场分析：
  • 中美贸易关税问题未解决，影响中美大豆贸易。
  • 美豆播种进度超预期，巴西大豆收割接近尾声，关注最终产量。
  • 国内巴西大豆逐渐到港，油厂开机率回升，豆粕供给预期转为宽松。
  • 现货市场五一节前备货与油厂开工错配，豆粕库存降至低点。
• 参考观点：豆粕短线或震荡偏强。

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玉米市场

核心内容

• 现货价格：东北三省及内蒙新玉米主流收购价2105元/吨；华北黄淮2313元/吨；锦州港与鲅鱼圈收购价2160-2190元/吨。
• 市场分析：
  • 外盘方面，美国关税事件影响减弱，USDA报告下调美玉米产量及期末库存，美元指数走低支撑美玉米震荡偏强。
  • 国内方面，基层农户售粮接近9成，余粮所剩无几，进口玉米及替代性谷物减少，供应压力减轻。
  • 下游需求疲软，生猪产能去化缓慢，饲料企业库存积压，小麦替代及新麦上市影响需求。
• 参考观点：短期玉米期价区间震荡，维持区间操作思路。

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基础金属市场

沪铜

• 现货价格：上海1#电解铜价格78030-78200元/吨，进口铜矿指数-34.71元/吨。
• 市场分析：
  • 全球仍处于“非理性”关税冲击阶段，海外资本市场高波动未结束。
  • 美联储的不确定行为，尤其是特朗普政府对降息的推动，预示2025年可能为降息结束阶段。
  • 国内政策持续发力，市场情绪回暖。
  • 原料冲击仍存，矿产问题未解决，当前累库因素结束，铜价处于阶段共振状态。
• 参考观点：战术防御关注60日均线压制，重点把握月K形态。

碳酸锂

• 现货价格：电池级碳酸锂69600元/吨（+100），工业级碳酸锂68100元/吨（+100），价差1500元/吨（+100）。
• 市场分析：
  • 成本方面，锂辉石精矿远期价格持续下调。
  • 供给端，周开工率增长但增速放缓，盐湖端开始复产，低成本锂盐或冲击价格。
  • 需求端，3月终端消费环比好转，动力电池稳定增长，正极材料排产稳健，但需求仍不足以驱动上涨。
  • 库存持续累库，截至4月18日，周度库存131605吨（+585），月度库存90070吨，同比增长47%，环比增长17%。
• 参考观点：碳酸锂2507合约或偏弱震荡，可逢高做空。

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钢材市场

核心内容

• 现货价格：上海螺纹3160元/吨，唐山开工率83.56%，社会库存532.76万吨，螺纹钢厂库200.4万吨。
• 市场分析：
  • 钢材基本面逐渐好转，远强近弱，contango结构减弱。
  • 政策支撑房地产行业回稳，钢材表观需求量同比下降，原料价格震荡偏弱。
  • 钢材社会库存与钢厂库存同步去库，整体库存水平较低。
  • 短期宏观政策预期主导盘面，基本面好转，呈现供需双强格局。
• 参考观点：宏观利空逐渐消化，关注5月结束后远月低位逢低偏多思路。

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煤炭市场

核心内容

• 现货价格：主焦煤精煤蒙5 1205元/吨，日照港冶金焦准一级1340元/吨。
• 市场分析：
  • 供应偏宽松，国内产能稳步恢复，焦化厂产能利用率平稳。
  • 蒙煤进口虽有扰动，但整体维持高位。
  • 需求端，钢厂减产，铁水产量回落预期仍存，总需求低迷。
  • 库存端，独立焦化企业维持低库存策略，整体库存小幅累库。
  • 利润端，吨焦平均利润平稳，接近盈亏平衡线。
• 参考观点：供应宽松，双焦低位偏弱震荡反弹，空间有限。

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铁矿市场

核心内容

• 现货价格：铁矿普氏指数101.1，青岛PB粉769元/吨，澳洲粉矿62% Fe 773元/吨。
• 市场分析：
  • 供应端，澳洲发运量回落，巴西发运回升，全球总发运量小幅下降。
  • 港口库存环比减少112.39万吨至1.48亿吨，短期到港压力缓解。
  • 需求端，国内钢厂铁水产量增至240.22万吨/日，高炉复产带动进口矿日耗增加，但采购仍偏谨慎。
  • 海外需求分化，印度钢厂提产支撑部分需求，东南亚电弧炉替代效应增强，对铁矿依赖度下降。
  • 美国关税政策反复，加剧市场波动，抑制铁矿上行空间。
• 参考观点：铁矿2505短期以震荡为主，提示交易者谨慎投资风险。

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化工品市场

原油

• 市场分析：
  • 市场氛围回暖，美库存下降。
  • OPEC+公布4-5月补偿减产国家和份额，抵消原计划增产。
  • 原油反弹，但美国“对等关税”影响仍存，中长期价格重心下移。
  • OPEC大幅调降未来两年全球需求增速，美国贸易战升级，引发市场对需求担忧。
  • 俄乌冲突和谈拖延，增加不确定性，二季度需求或受贸易战拖累。
• 参考观点：关注WTI原油主力65美元/桶附近压力。

橡胶

• 市场分析：
  • 美国“对等关税”对轮胎及汽车出口造成较大影响，橡胶偏弱震荡。
  • 东南亚产区逐步停割，国内全乳胶逐步开割，全球供需双松。
  • 美国汽车关税征收或抑制全球橡胶需求。
• 参考观点：关注沪胶下游开工情况，主力14000元/吨附近有支撑。

PVC

• 市场分析：
  • 现货价格华东5型4780元/吨，乙烯法5050元/吨，乙电价差270元/吨。
  • 供应端，PVC企业开工率77.35%，环比增加0.68%，电石法和乙烯法均有所回升。
  • 需求端，国内下游制品企业未明显好转，成交以刚需为主。
  • 库存端，社会库存环比减少3.74%，但华南地区库存略有回升。
• 参考观点：需求弱势难改，期价或低位震荡运行。

纯碱

• 市场分析：
  • 现货价格全国重碱主流价1419元/吨，华东1450元/吨，华北1500元/吨，华中1400元/吨。
  • 供应端，纯碱开工率89.44%，产量75.51万吨，环比略有下降。
  • 库存端，厂家库存169.10万吨，环比下降2.03万吨，社会库存下降4+万吨。
  • 需求端，中下游对低价货源刚需补库，对高价货源抵触情绪仍存。
• 参考观点：盘面短期走势震荡为主，关注宏观情绪变化、下游产能及库存变动。

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