20200928-东兴证券-新能源汽车系列报告16_特斯拉造电池更重要的意义在于对产业的推动作用_5页_651kb

特斯拉造电池对产业的推动作用分析总结

核心内容

特斯拉于2020年9月23日举行“电池日”活动，公布其新型电池研发计划，并提出五大技术路径以实现电池成本降低和性能提升。尽管新技术的落实和成熟应用仍需验证，但特斯拉进入电池制造环节对整个新能源汽车产业链具有重要推动作用。

主要观点

1. 技术路径与降本效果

   • 电芯设计创新：通过无极耳设计和升级为46800大圆柱电池，提升能量密度并降低度电成本约14%。
   • 电芯生产工厂创新：采用干电极工艺和优化装配流程，预计降本18%。
   • 负极材料升级：使用硅材料，提升能量密度，成本下降5%。
   • 正极材料优化：使用无钴材料并优化生产过程，降本12%。
   • 电池与底盘一体化：节省零部件，降本7%。
   • 合计效果：预计电池成本可降低56%，能量密度提升54%。

2. 产业影响

   • 竞争与降本：特斯拉的介入将加速动力电池行业降本进程，提升整体技术水平。
   • 中游材料企业受益：材料厂商客户结构将更加多元化，产业链地位有望改善。
   • 上游整合趋势：动力电池企业在整车厂的竞争压力下，可能向上游材料环节整合，影响行业竞争格局。

3. 投资建议

   • 建议关注具有较强竞争力的环节与标的，如宁德时代、恩捷股份、星源材质、璞泰来、贝特瑞等企业。

关键信息

• 行业数据：

  • 行业股票家数：184家
  • 行业市值：21696.53亿元
  • 行业平均市盈率：36.31
  • 市场平均市盈率：22.45

• 未来3-6个月行业大事：

  • 工信部《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》或将定稿发布

• 风险提示：

  • 疫情扩散：可能影响社会经济活动
  • 政策变化：新能源汽车相关政策可能调整
  • 市场需求：新能源汽车市场发展可能不及预期
  • 技术进步：技术发展可能不达预期
  • 企业表现：相关企业业务发展可能低于预期

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：公司股价相对沪深300指数收益率15%以上
  • 推荐：公司股价相对沪深300指数收益率5%~15%
  • 中性：公司股价相对沪深300指数收益率-5%~5%
  • 回避：公司股价相对沪深300指数收益率-5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数相对沪深300指数收益率5%以上
  • 中性：行业指数相对沪深300指数收益率-5%~5%
  • 看淡：行业指数相对沪深300指数收益率-5%以下

分析师与研究助理简介

• 郑丹丹：东兴证券电力设备与新能源行业首席分析师，拥有华北电力大学、上海交通大学、曼彻斯特大学教育背景，曾获多项分析师奖项。
• 李远山：东兴证券电力设备与新能源行业分析师，清华大学核能科学与工程硕士，曾就职于环保部核与辐射安全中心。
• 张阳：研究助理，中国人民大学经济学硕士，专注于新能源汽车产业链研究。

总结

特斯拉造电池的核心意义在于其对新能源汽车产业链的推动作用。通过技术创新和成本优化，特斯拉不仅提升了自身竞争力，还带动了整个行业的发展。虽然短期内可能加剧竞争，但长期来看，有助于提升行业整体技术水平和效率，促进上下游协同发展。建议投资者关注具备技术优势和成本控制能力的电池及材料企业。