20210601-华创证券-餐饮旅游行业跟踪报告_门店现制饮料研究_奶茶的生命周期有多长__13页_942kb

餐饮旅游行业跟踪报告总结

核心内容

本报告聚焦于奶茶的生命周期及行业潜力，从奶茶的历史发展、成瘾性机制、与包装饮料的差异以及行业空间测算等方面展开分析，旨在为投资者提供关于奶茶行业发展趋势的参考。

主要观点

1. 奶茶的历史与发展

• 奶茶起源于17世纪初的欧洲，通过殖民传播至亚洲，后在台湾和香港发展出独特的形式。
• 台湾于1987年发明珍珠奶茶，成为奶茶品类的里程碑，推动了奶茶品牌的快速崛起。
• 港式奶茶以红茶与牛奶为主，具有较高的文化认同感，2014年被列为香港非物质文化遗产。
• 我国奶茶市场主要受台湾影响，自2000年前后开始普及，逐渐成为大众日常饮品。

2. 奶茶的成瘾性机制

• 奶茶的成瘾性主要来源于糖分、咖啡因和脂肪的组合，这些物质刺激大脑释放多巴胺，带来愉悦感。
• 与咖啡相比，奶茶的咖啡因含量较低，但糖分和脂肪的组合仍能提供显著的味觉满足。
• 零卡糖的使用趋势表明，消费者在享受甜味的同时，也在关注健康问题，推动行业向低糖、低热量方向发展。

3. 门店现制饮品与包装饮料的差异

• 门店现制饮品更接近餐饮业态，强调现场制作、品牌体验和稳定的品质输出。
• 相比包装饮料，现制奶茶的品牌调性和产品理念更易形成壁垒，而非依赖“独家新品”。
• 门店具有天然辐射半径，基于LBS的3km服务模式有效触达特定人群，广告投放较少。

4. 奶茶行业空间测算

• 假设1：按台湾地区人均奶茶店密度推算，大陆地区可容纳约46万家奶茶店，其中4.6万家为高端茶饮。
• 假设2：将中式茶饮比作海外咖啡，测算大陆茶饮市场空间约为5200亿元，高端茶饮市场空间约为1300亿元。
• 假设3：基于用户复购频率和客单价，测算高端奶茶市场空间约为2600亿元，显示行业仍有较大增长空间。

关键信息

行业特性

• 奶茶具备高复购率，消费者对奶茶的依赖性较强。
• 奶茶的成瘾性物质包括糖分和咖啡因，二者共同作用于大脑奖赏中枢，形成愉悦感。
• 奶茶行业与咖啡行业存在相似性，但因价格、场景、数字化能力等因素，奶茶行业具备更广阔的市场潜力。

市场趋势

• 健康化趋势明显，0卡糖、低糖产品逐渐成为主流。
• 品牌与产品理念成为竞争核心，而非单纯依赖配方创新。
• 下沉市场仍有较大发展空间，新品牌需关注三四线城市布局。

投资评级

• 行业评级为推荐，预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。

风险提示

• 食品安全风险：现制饮品需严格把控原料和制作流程。
• 疫情反复：可能影响消费者外出就餐意愿，进而影响奶茶消费。
• 品牌老化：部分品牌需持续创新以维持竞争力。
• 新门店下沉不及预期：若无法有效拓展三四线城市，市场增长受限。
• 市场竞争加剧：行业竞争日益激烈，需强化品牌和运营能力。

行业潜力展望

• 奶茶行业仍处于快速扩张阶段，未来2-3年将是行业加速开店期。
• 新茶饮品牌有望通过产品创新、场景融合、数字化运营等方式，形成具有国民品牌潜力的市场格局。

附录：分析师与团队信息

证券分析师

• 王薇娜：华创证券研究所商社组组长、首席分析师，美国密歇根大学安娜堡分校理学硕士，曾任职于光大永明资产管理、国寿安保基金。

团队成员

• 胡琼方：高级分析师，清华大学工学硕士。
• 姚婧：助理研究员，南京财经大学经济学硕士。

华创证券机构销售通讯录

• 包括北京、广深、上海机构销售部成员及联系方式，便于投资者咨询。

总结

奶茶行业具备长期发展潜力，其成瘾性机制、本地化品牌策略及市场空间测算均表明，该行业有望成为新的国民消费品牌。未来需关注健康化趋势、下沉市场布局、品牌创新与运营能力，以应对行业风险并实现持续增长。