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晨会集萃总结

核心内容概览

本次晨会集萃涵盖多个行业领域，重点推荐和分析了以下内容：

• 教育科技领域：Duolingo应用结合GPT-4技术，提升在线语言教学市场潜力。
• 建筑建材行业：三维化学、东方雨虹等公司布局新能源和新材料，推动业绩增长。
• 电力设备行业：金盘科技在干变和储能业务双轮驱动下，成长性显著。
• 医药生物行业：昊海生科、长春高新等公司业绩表现突出，布局医美和生物医药。
• 机械行业：苏试试验等公司业绩稳健增长，业务多元化。
• 可转债市场：海能转债具备一定投资价值，建议积极参与申购。

主要观点与关键信息

教育科技

• Duolingo：月活用户超6000万，应用下载量超5亿次，已成为全球最受欢迎的语言学习平台之一，2023年接入GPT-4，提升交互体验与用户粘性。
• 市场前景：DTC在线语言学习市场规模预计从2019年的120亿美元增长至2025年的470亿美元，CAGR为26%，有望占消费者语言学习总支出的41%。
• GPT-4赋能：GPT-4在文本理解和生成方面表现更优，或将推动教育领域的全面变革，提高教育普及率与质量。

建筑建材

• 三维化学：

  • 业务涵盖“科技+工程+实业”三位一体，布局新能源和新材料。
  • 预计2023-2025年归母净利润分别为4.3/5.4/7.0亿元，对应目标价10.33元，首次覆盖，给予“买入”评级。
  • 氢能、熔盐储能、稀土橡胶等业务具备增长潜力，受益于政策支持与市场需求。

• 东方雨虹：

  • 2022年Q4业绩承压，但中长期内成长潜力显著。
  • 民建集团增长超预期，2022年收入60.8亿元，占公司收入比重达19.5%。
  • 预计2023-2025年归母净利润分别为39.9/50.5/63.2亿元，对应目标价44.37元，维持“买入”评级。

电力设备

• 金盘科技：
  • 聚焦干变，同时拓展储能和数字化业务，2023年市占率有望达到5.92%。
  • 预计2023-2025年总营收分别为77.8/115.9/171.4亿元，归母净利润分别为5.0/8.0/12.3亿元，对应目标价46.46元，给予“买入”评级。

医药生物

• 昊海生科：

  • 2022年营业收入增长20.56%，但归母净利润下降48.76%，主要受产品降价和医美监管趋严影响。
  • “童享”OK镜获批，有望推动业绩增长，预计2023-2025年归母净利润分别为4.53/5.64/6.77亿元，维持“买入”评级。

• 长春高新：

  • 拟出售地产业务，聚焦生物医药核心业务，2022年收入增长17.5%，归母净利润增长10.18%。
  • 预计2023-2025年营业收入分别为152.08/174.01/201.16亿元，归母净利润分别为51.68/61.46/71.70亿元，维持“买入”评级。

机械行业

• 苏试试验：
  • 2022年全年营收增长20.21%，归母净利润增长41.84%，Q4单季归母净利润增长55.02%。
  • 各业务板块全面发展，预计2023-2025年归母净利润分别为3.67/4.96/6.69亿元，对应PE分别为31.04/22.97/17.02X，维持“买入”评级。

可转债市场

• 海能转债：
  • 发行规模6亿元，债底保护较低，预计上市价格为129元左右。
  • 建议积极参与申购，预计中签率在0.0021%-0.0023%之间。

风险提示

• 教育科技：AI+教育发展不及预期；算力成本及硬件发展不及预期；AI+教育行业法律法规问题。
• 建筑建材：原材料价格波动超预期；氢能市场景气度不及预期；熔盐储热项目开展不及预期；市场空间测算不及预期。
• 电力设备：新能源装机增速不及预期；费用控制不及预期；原材料价格波动；测算主观性风险。
• 医药生物：产品研发及商业化不及预期；产品降价风险；医美监管趋严。
• 机械行业：行业发展政策风险；市场竞争风险；原材料成本上涨风险；业务规模不断扩张导致的管理风险。

买方观点

• 短期AI主线情绪退潮，后续板块将分化，更加看重选股能力。
• 市场成交额连续8天破万亿，指数高位放量滞涨。
• 短期应关注业绩增速高和五一小长假受益板块，如旅游、酒店、餐饮等。

晨会焦点

• 法兰泰克：国内欧式起重机龙头，2023年有望迎来上升期，预计2023-2025年归母净利润分别为29/33/38亿元，目标价19.72元，维持“买入”评级。
• 柯力传感：受益工业物联网发展，预计2023-2025年归母净利润分别为2.60/3.60/4.34亿元，对应PE为28x/23x/18x，维持“买入”评级。
• 箭牌家居：作为国产卫浴龙头，渠道布局完善，预计2023-2025年归母净利润分别为7.4/9.2/11.2亿元，对应PE分别为28x/23x/18x，维持“买入”评级。
• 复锐医疗科技：业绩再创新高，生态系统布局持续拓宽，预计2023-2025年营业收入分别为30.43/39.76/50.55亿元，归母净利润分别为3.54/4.55/5.92亿元，维持“买入”评级。

行业公司亮点

• 法兰泰克：国内欧式起重机龙头，内生外延协同发展，2023年有望迎来上升期。
• 三维化学：“科技+工程+实业”三位一体，新能源新材料多点开花，预计2023-2025年归母净利润分别为4.3/5.4/7.0亿元，目标价10.33元，首次覆盖，给予“买入”评级。
• 凯盛科技：显示板块拖累业绩，但新材料业务持续高增，预计2023-2025年归母净利润分别为1.8/2.6/4.1亿元，对应PE分别为73/50/31倍，维持“买入”评级。
• 苏试试验：无惧疫情波动，业绩表现亮眼，预计2023-2025年归母净利润分别为3.67/4.96/6.69亿元，对应PE分别为31.04/22.97/17.02X，维持“买入”评级。
• 箭牌家居：强势品类领跑，智慧赋能生活，预计2023-2025年归母净利润分别为7.4/9.2/11.2亿元，对应PE分别为28x/23x/18x，维持“买入”评级。
• 复锐医疗科技：业绩再创新高，生态系统布局持续拓宽，预计2023-2025年营业收入分别为30.43/39.76/50.55亿元，归母净利润分别为3.54/4.55/5.92亿元，维持“买入”评级。

市场数据

• 指数表现：

  • 上证综指：3318.36，-0.27%
  • 沪深300：4068.98，-0.69%
  • 中证500：6404.65，-0.60%
  • 中小盘指：4266.08，-0.90%
  • 创业板指：2405.76，-0.97%
  • 国债指数：200.33，+0.03%

• 申万行业指数：

  • 基础化工：PE 44，PB 2.9
  • 电力设备：PE 47，PB 3.6
  • 医药生物：PE 44，PB 4.7
  • 机械设备：PE 65，PB 3.1

评级调整

• 法兰泰克：买入（首次），目标价18.33元。
• 三维化学：买入（首次），目标价10.33元。
• 金盘科技：买入（首次），目标价46.46元。
• 科德数控：持有（首次）。
• 欧普康视：买入（调高）。
• 萤石网络：增持（首次）。
• 赛恩斯：买入（首次），目标价37.02元。
• 西测测试：买入（首次），目标价55.73元。

投资建议与展望

• 建议关注业绩增长稳定、业务多元化、受益政策与市场趋势的公司。
• 短期关注五一小长假相关受益行业，如旅游、酒店、餐饮等。
• 中长期关注新能源、新材料、智能制造等成长性较强的行业。