20230306-东兴证券-非银行金融行业跟踪_沪深港互联互通机制日臻完善_资本市场望迎增量资金_11页_873kb

非银行金融行业跟踪总结

核心内容

本报告分析了非银行金融行业在2023年3月6日的市场表现及政策动态，重点聚焦证券和保险两大子行业。随着沪深港通机制的进一步完善，以及资本市场改革的持续推进，行业整体呈现积极发展趋势，估值修复预期增强。

主要观点

证券行业

• 市场表现：2月27日至3月3日，证券板块上涨1.73%，跑赢沪深300指数。
• 政策利好：沪深交易所发布修订版《沪深港通业务实施办法》，扩大股票标的范围，优化交易机制，纳入表决权差异安排公司股票。
• 行业展望：互联互通机制的完善将改善A股流动性，引入更多价值投资资金，利好资本市场及证券行业业绩。
• 估值修复：当前证券板块整体估值处于低位，头部机构更具投资价值，中信证券因其估值低、业绩稳定、业务结构优化而被重点推荐。
• 影响因素：行业估值将受国企改革、财富管理转型、公司治理及风控能力等因素影响。

保险行业

• 市场表现：保险板块上涨4.12%，跑赢沪深300指数。
• 政策支持：证监会支持保险资管公司开展ABS和REITs业务，拓宽投资渠道，但需严格风控。
• 行业展望：随着经济复苏和居民保险需求提升，保险板块有望迎来估值修复，尤其是负债端复苏带来的业绩改善。
• 资产端改善：房地产支持政策的出台有助于改善险企资产端表现，同时权益市场回暖也有助于提升投资收益。

关键信息

板块动态

• 非银板块：整体上涨2.39%，排名申万一级行业第7位。
• 个股表现：
  • 券商：华创阳安（5.49%）、华泰证券（3.26%）、中银证券（3.20%）、哈投股份（3.17%）、中国银河（3.01%）涨幅居前。
  • 保险公司：中国平安（4.32%）、中国人保（4.47%）、新华保险（4.06%）、中国太保（3.04%）、中国人寿（3.80%）表现较好。
• 市场数据：
  • 周市场日均成交额为0.85万亿，两融余额维持在1.59万亿。
  • 北向资金净流入66.18亿元，市场流动性有所改善。

行业大事

• 政策更新：沪深港通机制优化，扩大股票标的范围，提升互联互通效率。
• 监管动态：证监会推动保险资管公司参与ABS和REITs业务，支持行业创新。
• 公司动态：
  • 中信证券完成资管子公司工商登记，发行永续次级债。
  • 方正证券发布年报，净利润同比增长。
  • 浙商证券、中原证券等多家券商推进定向增发计划。
  • 仁东控股、华铁应急等公司开展股份回购，用于员工激励。
  • 国联证券获上交所受理定向增发申请。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 政策风险
• 市场风险
• 流动性风险

分析师信息

• 刘嘉玮：武汉大学学士，南开大学硕士，具备“数学+金融”复合背景，拥有四年银行工作经验及七年非银金融研究经验。
• 高鑫：经济学硕士，2019年加入东兴证券，专注于非银金融行业研究。

行业评级体系

• 证券公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

总结

非银行金融行业在政策支持和市场回暖的双重驱动下，呈现积极发展态势。证券板块受益于互联互通机制的优化及注册制改革，估值修复空间较大，头部机构更具投资价值；保险板块则因经济复苏和保险产品需求改善，估值有望中长期修复。整体来看，行业前景向好，但需关注宏观经济、政策变化及流动性等风险因素。