20251125-东兴证券-东兴晨报_8页_524kb

东兴晨报 2025年11月25日

中美战略互动与市场信号

• 元首通话：中美领导人重申合作重要性，强调互利共赢，呼吁扩大合作清单，管理分歧；中方重申一个中国原则，美方认可台湾问题对中国的敏感性。
• 金融数据：10月社融增速降至8.5%，信贷需求疲软，政府债高基数拖累社融，年末增速或进一步下探至8%左右，M1存款“非银化”趋势持续。

产业政策动向

• 制造业：工信部推出新版《移动电源安全技术规范》，提升标准严苛性；黑龙江规划培育新兴产业，发力低空经济、高端装备；深圳建成首台1000量子比特光量子计算机。
• 消费与疫情：北京流感高发，奥司他韦等销量激增；国务院启动减负政策宣传周，优化企业服务。
• 网络安全：拟立项46项市场监管行业标准，加强数据安全管理。

企业动态

• 工业富联：四季度产能稳定，GB200等产品需求旺盛。
• 天齐锂业：预测2026年全球锂需求达供需平衡，产业链整合即将启动。
• 中通快递：10月件量增速放缓，通达系单票价有所分化，反内卷逻辑强化。

研报要点

• 银行业：估值修复行情预期延续，低利率环境利好高股息资产，基本面支撑银行板块韧性。
• 快递行业：双十一热度下降致件量增速放缓，价格战边际收敛，服务质量与单票价格提升空间存续。

行业评级

• 行业评级：快递、半导体、新能源等看好；银行、交通运输中性。
• 公司评级：工业富联推荐，天齐锂业强烈推荐，顺丰、圆通关注。