20240822-国联证券-东华测试-300354.SZ-2024年半年报点评_营收增长稳健_盈利能力持续增强_6页_1mb

业绩概要

• 2024年上半年：公司营收达27.6亿元，同比增长37.75%；归母净利润0.74亿元，同比增长65.11%。
• 2024年Q2：营收17.2亿元，同比增长33.60%；归母净利润0.47亿元，同比增长35.30%。

主要业务表现

• 主营业务收入：结构力学性能测试系统、防务装备PHM系统、电化学工作站及智能维保平台分别实现收入19.0亿元、0.4亿元、0.26亿元及0.14亿元，同比分别增长36.24%、15.78%、1,355.1%和335.6%。
• 电化学工作站：推广效果显著，成为增长主力；特殊行业订单恢复，结构力学性能测试系统增速回升。

盈利能力提升

• 毛利率和净利率均有所提升，净利率同比增加4.38个百分点，主要得益于精细化管理和费用控制。

技术研发与未来增长

• 公司加大对传感器研发投入，六轴力传感器、冲击脉冲传感器和磁致伸缩传感器正进入内部研发阶段，有望应用于机器人、自动化检测等领域，成为新的增长点。

财务预测

• 预测2024-2026年营收分别为54亿、71亿、90亿元；归母净利润分别为14亿、19亿、23亿元；CAGR为27.18%。维持“买入”评级，目标EPS分别为1.04元、1.34元、1.68元/股。

风险提示

• 宏观环境不及预期、新品研发周期风险、PHM渗透率不足风险。

估值与财务指标

• 当前PE为32倍，PB为6.6倍；预计2026年P/E为17.1倍，P/B为5.1倍，EV/EBITDA为15.0。