20220729-天风证券-消费电子行业点评_苹果FY22Q3点评_iPhone销售收入同比增长_乐观看22H2新品发布+供应链问题缓解_2页_298kb

消费电子行业分析总结

核心内容概述

本报告为苹果公司2022财年第三季度（FY22Q3）的销售业绩点评，分析其在智能手机销量低迷背景下仍保持增长的原因，并展望下半年新品发布及供应链问题缓解对行业的影响。同时，报告还对苹果产业链相关企业提出投资建议。

主要观点

1. 苹果Q3销售表现

• 总收入：829.6亿美元，同比增长2%。
• 硬件收入：633.6亿美元，同比下降1%。
• 服务收入：196亿美元，同比增长12%。
• 毛利率：整体为43.3%，硬件产品毛利率为34.5%，同比下降1.5个百分点；服务毛利率为71.5%，同比增长1.7个百分点。
• 净利率：23.4%，同比下降3.3个百分点。

2. 分产品表现

• iPhone：销售收入同比增长2.8%，新用户人数实现双位数增长，显示出强大的产品力和用户粘性。
• Mac：销售收入同比下降10.4%，主要受供应链问题影响。
• iPad：销售收入同比下降2%，可能与市场饱和及新品发布节奏有关。
• 可穿戴&智能家居：销售收入同比下降7.9%，受汇率、新品节奏、供应链限制及通胀等多重因素影响。

3. 分地区表现

• 美国：销售收入374.7亿美元，同比增长4%。
• 欧洲：销售收入192.9亿美元，同比增长2%。
• 大中华区：销售收入146亿美元，同比下降1%。
• 日本：销售收入54.5亿美元，同比下降16%。
• 亚太其他地区：销售收入61.5亿美元，同比增长14%。

新兴市场表现亮眼，巴西、印尼、越南实现双位数增长，印度销售收入接近翻倍。

4. 后续展望

• iPhone新品发布：预计下半年将发布新机，有望带动销量增长，享受5G换机红利。
• Mac供应链缓解：随着国内疫情缓解，Mac产品供应链问题有望改善，推动收入回升。
• ARVR布局：苹果在AR领域有深厚积累，已有14000+ ARKit应用，WWDC2022进一步展示其技术实力，未来MR新品发布或将引领新一轮消费电子创新周期。

关键信息

投资建议

推荐关注以下苹果产业链标的：

• 立讯精密：零部件+组装
• 闻泰科技：半导体+组装
• 领益智造：结构件
• 工业富联：结构件
• 大族激光：设备
• 鹏鼎控股：PCB
• 歌尔股份：零部件+组装
• 京东方A：面板
• 世华科技：功能性材料
• 长信科技：模组
• 舜宇光学科技：摄像头
• 长电科技：SiP模组
• 顺络电子：被动元器件

建议关注：东山精密（PCB）、蓝思科技（玻璃）、德赛电池（电池PACK）、欣旺达（电池PACK）、环旭电子（SiP模组）、信维通信（天线）、科森科技（功能件）、麦捷科技（被动元器件）、中石科技（材料）。

风险提示

• 消费电子下游需求不及预期
• 供应链问题影响供给
• 创新不及预期
• 供应链厂商价格、份额、盈利能力不及预期

投资评级

作者信息

• 潘霖：分析师，SAC执业证书编号：S1110517070005，邮箱：panjian@tfzq.com
• 俞文静：分析师，SAC执业证书编号：S1110521070003，邮箱：yuwenjing@tfzq.com

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