20180802-兴业研究-8月联储例会声明显示年内再加息两次的可能性非常大_7页_1013kb

8月联储例会声明总结

核心内容

美联储于8月2日结束为期两天的FOMC会议，维持联邦基金利率在1.75%至2.00%的区间不变，但会议声明的措辞表明，年内再加息两次的可能性非常大。声明强调了经济的强劲表现，包括经济活动、家庭开支和核心通胀的积极趋势，暗示联储将继续采取紧缩货币政策。

主要观点

• 经济评估用词升级：相比6月例会的“稳健上升”和5月例会的“温和上行”，8月例会声明将经济成长描述为“强劲上行”，家庭开支为“强劲增长”，核心通胀为“维持在2%附近”，显示联储对经济前景更加乐观。
• 加息预期增强：根据联邦基金利率期货市场数据，9月加息概率上升至93.8%，全年加息4次的概率上升至64.7%。这表明市场普遍预期联储将在年内进行两次额外加息。
• 美债收益率上升：受日本央行政策调整传言影响，美债收益率整体上移，10年期美债收益率上升至3%，10Y-2Y利差扩大3个基点，显示市场对加息的预期增强。
• 联储政策路径明确：联储点阵图显示，2018年末联邦基金利率预计为2.60%，而市场预期为2.75%，仍显著低于6月点阵图预测的3.125%。

关键信息

会议声明用词对比

市场反应

• 美债收益率：10年期美债收益率上升至3%，10Y-2Y利差扩大3个基点。
• 期货市场预期：9月加息概率为93.8%，全年加息4次的概率为64.7%。
• 利率水平预测：2018年末联邦基金利率期货隐含水平为2.75%，仍低于6月点阵图预测的3.125%。

联储资产与负债端情况

• 资产端：美联储持有的国债和抵押担保证券规模稳定，缩表比例保持不变。
• 负债端：美联储资产端主要构成及走势显示，联储在逐步调整其资产负债表规模。

结论

8月联储例会声明显示，联储对当前经济状况持积极态度，用词升级表明其对经济前景的信心增强，年内再加息两次的可能性非常大。市场反应显示，投资者对加息预期显著提升，美债收益率和期货市场数据均反映这一趋势。联储的政策路径和资产负债表调整情况保持稳定，未出现明显变化。