20151129-中泰证券-食品饮料行业周报（第48周）_资产重组股备受资金关注_白酒国改机会渐行渐近_13页_741kb

食品饮料行业周报（第48周）总结

核心内容概览

本周食品饮料板块整体下跌3.59%，但跑赢上证综指2.17个百分点，继续领先大盘。分析师认为，当前可从四个角度选择标的以获取相对收益：

1. 优选子行业增速较快的标的：如葡萄酒、白酒、调味品等，其收入和利润增长明确。
2. 配置低估值蓝筹股：如贵州茅台（16x）、伊利股份（20x）、双汇发展（15x）等，具备防御优势。
3. 关注业绩高增长或经营拐点的个股：如西王食品、泸州老窖、上海梅林等，具备增长潜力。
4. 关注积极转型的个股：如海欣食品、黑芝麻、莲花味精等，虽然风险与收益并存，但转型可能带来新机遇。

主要观点与关键信息

资产重组与白酒国企改革

• 资产重组个股受关注：海欣食品、黑芝麻、莲花味精、海南椰岛、中葡股份等企业本周涨幅居前，多数有资产重组预期。
• 白酒国企改革升温：老白干、五粮液、沱牌舍得等企业已发布相关改革方案或进展，如五粮液非公开发行股票预案、沱牌舍得股权改革完成。
• 泸州老窖改革措施：公司通过调整低档酒策略、提高中档酒和头曲出厂价等措施，显示出改革决心，预计未来表现更好。

威龙葡萄酒与葡萄酒行业

• 威龙葡萄酒有望成为IPO重启后首家被审核酒企：若通过审核，将有助于行业整合，推动发展。
• 葡萄酒行业复苏：进口葡萄酒市场份额提升至28%，进口量增长46.4%，进口额增长22.7%。长期来看，行业规模有望达到千亿元。
• 张裕A作为龙头：公司海外收购进展顺利，具备进口酒竞争力，预计未来30%的进口酒比重将实现。

市场回顾

• 板块表现：本周食品饮料板块下跌3.59%，但其他酒类、调味品涨幅居前。
• 个股表现：海欣食品、莲花味精涨幅居前，而百润股份、软饮料等板块表现较差。
• 投资组合：11月组合推荐西王食品、上海梅林、泸州老窖，目前组合收益率为0.9%，跑赢大盘和食品板块。

重点公司盈利预测

• 西王食品：预计2015-2017年EPS分别为0.48、0.69、0.92元，目标价19.2元，维持“买入”评级。
• 上海梅林：预计2015年收入为125亿元，净利润1.83亿元；2016年收入预计突破250亿元，利润翻番。
• 泸州老窖：预计2015-2017年EPS分别为1.13、1.42、1.79元，目标价35.8元，维持“买入”评级。
• 五粮液：预计2015-2017年净利润分别为64.71、70.02、78.09亿元，目标价30.6元，维持“买入”评级。
• 张裕A：预计2015-2017年EPS分别为1.55、1.79、2.12元，目标价44.75元，维持“买入”评级。

投资建议

• 短期：关注资产重组个股、低估值蓝筹股、业绩高增长个股。
• 长期：把握白酒国企改革带来的机会，以及葡萄酒行业和进口酒市场的增长潜力。
• 风险提示：转型效果不达预期、食品安全问题、猪价大幅波动、海外并购审批风险等。

结论

本周食品饮料行业表现优于大盘，建议投资者从资产重组、低估值蓝筹、业绩增长和转型机会四个维度选择标的。重点推荐西王食品、上海梅林和泸州老窖，同时关注五粮液和张裕A等龙头企业。随着白酒国企改革的推进和葡萄酒行业的复苏，行业整体有望迎来新的增长机遇。