20230526-新湖期货-动力煤周报_9页_4mb

动力煤周报总结

核心内容概述

本周动力煤市场整体表现偏弱，受供给恢复、需求不及预期及高库存影响，煤价持续下行。同时，海外煤价亦呈现下行趋势，印尼煤价处于阴跌状态。市场对迎峰度夏前煤价仍保持下行预期，策略上偏向谨慎。

主要观点

1. 政策与要闻

• 南方用电负荷提升：5月22日南方电网最高负荷首次突破2亿千瓦，预计南方五省区用电负荷和用电量将同比大幅增长。
• 南海夏季风提前爆发：5月14日爆发，较常年偏早1候，强度接近常年，意味着主汛期提前到来，对流性降水增多。
• 电力需求侧管理新规征求意见：发改委提出到2025年各省需求响应能力需达到最大用电负荷的3%-5%。
• 煤炭产量增长：2023年1-4月前10大煤炭企业原煤产量合计7.8亿吨，同比增长约3.1%。

2. 现货与期货价格

• 港口价格跌破900元：动力煤市场煤价下行，港口价格持续走低。
• 主力合约基差收窄：期货价格与现货价格差距缩小，市场预期趋于一致。
• 价差变化平稳：5-9、3-5、5-7价差保持平稳，显示市场波动性较低。

3. 供应情况

• 产能释放受限：由于安全生产月的影响，产地产能释放受限，无法恢复至前几个月的高位。
• 榆林逐步复产：西安大会结束，榆林逐步恢复生产，但整体产能仍维持在相对高位。
• 北方港口铁路调入高位：北方港口调入量维持高位，库存压力增大。

4. 需求情况

• 民用需求回升：冷空气影响下，多地降温，至周末气温回升，民用需求或有所增加。
• 水电表现一般：南方大部受强对流天气影响，水电恢复缓慢，三峡水位虽已修复至正常水平，但出入库情况仍弱于往年。
• 主要省市电厂日耗接近21年水平：电厂整体日耗弱于预期，需求未明显回暖。

5. 库存情况

• 电厂高位累库：电厂库存持续增加，接近21年迎峰度冬的历史高位。
• 北方港口库存创新高：北方港口库存维持高位，疏港压力增大。
• 中间环节库存累至新高：江内库存继续上升，南方港口库存维持高位，显示市场供应充足。

关键信息

• 供给恢复：榆林逐步复产，但整体产能仍受安全生产影响，无法达到前几个月的水平。
• 需求疲软：尽管气温回升，但整体需求仍不及预期，水电表现一般，民用需求回升有限。
• 库存高企：电厂及港口库存均处于高位，市场存在较大的库存压力。
• 进口煤冲击：进口煤对国内市场形成一定冲击，进一步加剧市场下行压力。
• 市场预期：动力煤市场面临强供给、弱需求、高库存及进口冲击的多利空因素，预计迎峰度夏前煤价仍将继续下行。

结论

本周动力煤市场整体承压，价格持续下行，主要受供给恢复、需求疲软及高库存影响。南方用电负荷提升，但水电恢复缓慢，民用需求尚未明显回暖。北方港口库存维持高位，市场供需格局偏宽松。预计迎峰度夏前煤价仍处于下行通道，投资者需警惕市场进一步走弱的风险。