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总结：Fair Value Accounting Is the Wrong Scapegoat for This Crisis

核心内容

本文由Nicolas Véron撰写，探讨了当前金融危机中对“公允价值会计”（Fair Value Accounting）的批评是否合理。文章指出，尽管公允价值会计被广泛指责为导致危机的因素之一，但其并非根本原因，且对会计标准的修改并不能有效解决当前的市场问题。

主要观点

1. 公允价值会计的双重批评

   • 流动性不足：批评者认为，公允价值会计在处理流动性不足的复杂金融工具（如抵押贷款证券）时，导致了不合理的资产减值，进而影响银行的资本充足率。
   • 顺周期性：公允价值会计在市场繁荣时夸大银行的财务稳健性，在市场低迷时则加剧其脆弱性，被认为加剧了经济周期波动。

2. 对公允价值会计的反驳

   • 缺乏替代方案：批评者未能提供可靠的替代会计方法，而历史价格或政府设定的价格缺乏可比性和相关性。
   • 信息价值不可忽视：公允价值会计提供了市场对金融资产的实时评估，若限制其应用，将削弱财务报告的信息透明度。
   • 混淆会计与监管目标：会计标准与监管要求有不同的目标，不应混为一谈。公允价值会计对投资者而言具有重要价值，而监管机构应关注资本充足和风险控制。

3. 市场问题的根源

   • 当前危机的根源在于市场本身的功能失调，而非会计方法。市场流动性枯竭和投资者信心丧失才是关键因素。
   • 市场对会计损失的反应表明，投资者并未被“人为”的会计数据所误导，反而更关注实际的金融状况。

4. 会计标准的适用性

   • 公允价值会计在发达市场中具有合理性，且在历史危机中已积累经验。限制其适用范围可能适得其反，降低市场信心。

关键信息

• 公允价值会计的定义：根据IFRS和US GAAP，公允价值分为三个层次：可观察市场价、相似资产的可观察价、以及模型估值。
• 流动性问题：自2007年8月以来，许多复杂金融工具的市场流动性严重下降，导致其价格与基本面脱节。
• 顺周期性影响：公允价值会计在经济周期高峰时增强银行资产负债表的稳健性，而在低谷时则加剧其脆弱性。
• 替代方案不足：目前提出的替代方案（如“平滑价格”）不仅缺乏可靠性，还可能降低财务信息的透明度，增加市场风险。
• 市场反应验证：市场对会计损失的反应积极，表明投资者关注的是实际价值而非会计方法本身。
• 监管与会计的区分：应明确区分财务会计与监管会计的目标，监管机构应关注资本充足和风险控制，而非仅依赖会计数据。

结论

文章主张，不应将公允价值会计视为金融危机的替罪羊。当前问题更多源于市场本身的功能失常，而非会计方法。公允价值会计在透明度和信息相关性方面具有不可替代的价值，且其应用范围在当前市场环境下并不过度。文章呼吁对会计标准的实施和监管框架进行更深入的反思，而非简单地改变会计方法本身。同时，强调应加强财务信息的披露，提高市场透明度，并明确区分会计与监管要求。