20250402-国金证券-债市基本面高频数据跟踪_集运运价指数终结十连跌--2025年3月第4周_12页_1mb

固定收益组：2025年3月第4周行业分析总结

核心内容

• 集运运价指数终结十连跌：3月28日，CCFI指数较3月21日下跌3.1%，而SCFI指数上涨5.0%。运价止跌反弹，主要由于北美航行货量回升，订舱率提升，市场情绪有所改善。
• 通货膨胀：油价反弹力度扩大：4月1日，布伦特和WTI原油现货价分别上涨5.2%和3.2%。美国对俄伊原油征税及霍尔木兹海峡局势加剧供应担忧，推动油价反弹。
• 房地产与工业生产数据：房地产销售面积环比改善，但同比仍处低位；钢铁、水泥等工业品价格波动，部分品种上涨，部分下跌，总体需求复苏偏慢。

主要观点

1. 经济增长：集运运价指数终结十连跌

• 生产端
  • 电厂日耗淡季下滑：4月1日，6大发电集团日耗为75.0万吨，较3月25日下降3.7%；南方八省电厂日耗为184.4万吨，较3月20日下降4.0%。表明电煤需求处于淡季。
  • 高炉开工率温和上行：3月28日，全国高炉开工率82.1%，产能利用率89.1%，唐山钢厂开工率维持89.3%。钢厂在铁水高产情况下仍保持一定利润，短期生产有扩张空间。
  • 轮胎开工率回落：汽车全钢胎开工率68.1%，较3月20日下降1.0个百分点；汽车半钢胎开工率83.0%，下降0.1个百分点。
  • 江浙涤纶长丝开工率高位上行：3月27日，江浙地区涤纶长丝开工率95.5%，织机开工率63.6%，较3月20日上升1.0个百分点。

2. 需求端：多行业数据反映市场变化

• 房地产销售改善：30城商品房日均销售面积21.2万平方米，环比上升32.2%；但同比仍较去年下降17.7%。
• 车市回暖：3月零售同比增长18%，批发同比增长16%，市场进入节后回暖周期。
• 钢材价格普跌：4月1日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格分别下跌1.5%、1.0%、1.2%和0.5%；钢材库存持续去库，需求复苏偏慢。
• 水泥价格上涨：全国水泥价格指数上涨0.7%，华东和长江地区分别上涨2.8%和3.5%。长三角错峰停产强度强于往年，有利于提价。
• 玻璃价格趋弱：玻璃期货合约价下跌1.7%，但同比跌幅收窄。

关键信息

• CPI：猪价弱反弹，4月1日上涨0.4%；农产品价格指数持稳，鸡蛋价格下跌0.9%。
• PPI：油价反弹，布伦特和WTI原油价格分别上涨5.2%和3.2%；铜铝价格下跌，LME铜价和铝价分别下跌3.1%和3.8%。
• 工业品价格：4月以来，多数工业品价格环比走弱，但同比跌幅普遍收窄；水泥、玻璃价格环比上涨，但同比涨幅有限。
• 数据来源：Wind、国金证券研究所、同花顺、乘联会等。
• 风险提示：数据统计多为抽样，可能存在误差，需谨慎参考。

数据趋势

风险提示

• 数据统计多为抽样，可能存在误差，需结合实际情况判断。

特别声明

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