20230204-天风证券-产业债行业利差动态跟踪_产业债利差高中等级上行_低等级下行_8页_676kb

产业债利差动态总结（2023-02-03）

核心内容概述

本报告分析了2023年2月3日产业债行业利差的变动情况，并与2023年1月20日的数据进行对比，总结了各行业利差的走势及变化趋势。整体来看，产业债利差呈现分化格局，高等级利差上行，低等级利差下行。

行业整体利差动态

• 整体行业利差：2023年2月3日为56.74bp，较1月20日上行1.53bp。
• 分评级利差：
  • AAA级：44.65bp，较1月20日上行1.60bp。
  • AA+级：133.16bp，较1月20日上行1.68bp。
  • AA级：182.74bp，较1月20日下行1.32bp。

上游行业利差动态

• 采掘行业：
  • 行业利差：45.97bp，较1月20日下行1.89bp。
  • 分评级利差：
    • AAA级：46.02bp，下行1.90bp。
    • AA+级：41.35bp，下行0.74bp。

中游行业利差动态

• 钢铁行业：
  • 行业利差：116.53bp，较1月20日上行1.68bp。
  • 分评级利差：
    • AAA级：116.53bp，上行1.68bp。

下游行业利差动态

• 房地产行业：
  • 行业利差：88.92bp，较1月20日上行27.68bp。
  • 分评级利差：
    • AAA级：87.14bp，上行30.74bp。
    • AA+级：145.33bp，下行12.08bp。
    • AA级：43.04bp，下行1.87bp。

服务行业利差动态

• 公用事业行业：
  • 行业利差：12.75bp，较1月20日下行0.67bp。
  • 分评级利差：
    • AAA级：8.02bp，下行0.68bp。
    • AA+级：74.74bp，上行0.04bp。
    • AA级：79.18bp，下行3.04bp。

关键信息总结

• 利差分化现象明显：高等级产业债利差普遍上行，低等级利差则出现下行，反映出市场对信用风险的担忧有所加剧。
• 行业表现不一：
  • 采掘、公用事业、钢铁等行业利差有所调整，其中采掘和公用事业整体下行，钢铁整体上行。
  • 房地产行业利差变动幅度最大，高等级上行显著，中低等级则明显下行。
• 数据计算方式：自2021年7月起，产业债利差采用余额加权平均方式计算，且对利差超过10%的个券在计算时予以剔除。

风险提示

• 信用风险事件频发：可能对产业债市场产生较大影响。
• 宏观经济不确定性：若经济增速放缓，可能进一步加剧利差分化。
• 市场波动性增强：投资者需警惕市场波动带来的风险，报告仅用于市场监控，不构成投资建议。

分析师信息

• 孙彬彬：分析师，SAC执业证书编号 S1110516090003，邮箱 sunbinbin@tfzq.com
• 孟万林：分析师，SAC执业证书编号 S1110521060003，邮箱 mengwanlin@tfzq.com

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