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国债期货早报总结 (2023年9月25日)

市场回顾

• 基本面：中美双方同意成立经济和金融领域工作组，加强沟通，定期会议。
• 资金面：人民银行开展14天期逆回购2020亿元，当日净投放970亿元。
• 基差：TS主力基差-01103，现券贴水期货（中性）；TF主力基差01727，现券升水期货（中性）；T主力基差02488，现券升水期货（中性）；TL主力基差05446，现券升水期货（中性）。
• 库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为13594亿、14935亿、23566亿，整体中性。
• 盘面：TS、TF、T主力合约均在20日线下方运行，20日线向下，总体偏空。
• 主力持仓：TS主力净空头，空头增加；TF主力净多头，多头减少；T主力净多头，多头减少。

后期展望

• 美联储暂停加息但可能年内再加息一次。
• 8月经济数据连续好转（如PMI回升、CPI转涨），市场预期改善。
• 权益市场走强但期债回落，关注地产端提振。
• 整体中性，期债可能受资金面和经济数据影响波动。