20251116-中泰期货-红枣周度报告_产区_销区价格持续下调_市场预期偏悲观_12页_1mb

红枣市场周度分析总结 (2025-11-16)

核心观点

本周产区与销区红枣价格持续下调，市场呈现供需宽松、库存高企、基差走弱、需求偏淡“三高一小”的特征，预计短期价格偏弱运行，不建议单边入场。

价格走势

存量红枣价格继续探降，新货出货节奏偏快，市场形成“买涨不买跌”的观望氛围，期现组合成一团云雾缭绕的局面，主力合约1-5价差拉大，5-9、9-1负向排列结构强化，期现价差再次收窄，主力合约基差呈现负向扩大。

库存与基差

库存逐渐抬升，至9840吨的高位，同比增幅高达141.47%，市场在货量积压的隐忧下，出现“上有新货下有旧货”的局面，规格品按报价分价格，特级与一级价格维持偏强的基本格局。新疆主产区原料5.33元/公斤，河北一级成品价格8.70-9.00元/公斤，理论利润空间被压缩至1.72元/公斤。

政策与市场看法

利多：收购价下行，利于销区销售，天气异变有利于控制产量增益预期；利空：库存庞大，供应充足，产区销区同步降价打压市场信心，weather担忧加剧局限局部区域。产地方面，北疆产区压制心态清淡，疆内有部分农户价格较优，优质品仍有价格支撑，条件成熟时挺价预期或将回归。

风险提示

天气和替代性消费影响较大，建议 caution观望。期现套利可能短期有空间，中长期供需间差距明显，消费终端库存布防意愿较高。期现主力合约价差较远、期价弱势震荡格局难有迅速修复，主力合约多单
仓位压力不小。