20230403-东吴证券-环保行业跟踪周报_数字化助力环境技术龙头份额_附加值双升_中特估推动环保国企价值重估_37页_1mb

环保行业跟踪周报总结

核心内容概述

本报告聚焦环保行业在数字化赋能与“中特估”政策背景下迎来的发展机遇，重点分析了环保核心技术龙头在市场份额与附加值方面的双重提升，以及环保国企在价值重估方面的潜力。同时，报告还探讨了CCER重启的技术障碍扫清、泛半导体、再生资源及天然气等领域的投资机会，对多只股票进行了重点推荐和建议关注。

主要观点

1. 数字化赋能生态环保发展

• 政策支持：《数字中国建设整体布局规划》和国家能源局《加快推进能源数字化智能化发展的若干意见》推动环保行业数字化进程。
• 技术应用：智能电网、智慧水务、物联网等技术提升环境治理效率，实现精准识别和追踪环境问题。
• 企业表现：重点推荐【三联虹普】、【金科环境】等企业，其数字化技术推动市场份额和附加值提升。
• 市场影响：数字技术与环保产业融合，将为行业带来新的增长点，提升企业盈利能力和行业地位。

2. 中国特色估值体系探索

• 政策背景：证监会提出探索建立中国特色估值体系，推动国企估值提升。
• 行业现状：环保板块国企数量占比低（地方国企23%，中央国企5%），但市值占比高（地方国企33%，中央国企7%）。
• 国企优势：国企盈利能力更稳定，尤其在疫情冲击下表现优于民企，市场对其价值认知有待提升。
• 重点推荐：【光大环境】、【碧水源】、【节能国祯】等具备价值重估潜力的环保国企。

3. 温室气体自愿减排项目方法学公开征集

• CCER重启：生态环境部公开征集方法学建议，为CCER重启扫清技术障碍。
• 方法学范围：涵盖已有方法学的修订和新方法学的提出，需符合国家绿色低碳政策。
• 市场影响：方法学更新将推动CCER市场发展，带动清洁能源、再生资源和林业碳汇等相关企业价值提升。

4. 泛半导体、再生资源及天然气投资机会

（1）技术驱动设备龙头

• 半导体配套：重点推荐【美埃科技】，其空气净化设备满足高端制程需求，毛利率和净利率提升，盈利能力增强。
• 压滤设备：重点推荐【景津装备】，市占率超40%，具备顺价能力，海外拓展带来新增长。
• 光伏配套：重点推荐【仕净科技】，其光伏制程污染防控设备市占率超70%，单位价值量提升，成长加速。

（2）再生资源

• 重金属资源化：重点推荐【赛恩斯】，其污酸治理技术具备高经济性，政策推动下游应用打开。
• 再生塑料：欧盟强制立法推动再生PET使用比例提升，重点推荐【三联虹普】，其SSP技术在行业领先。
• 危废资源化：重点推荐【高能环境】，经济复苏带来ToB环保业务拐点。
• 天然气：重点推荐【新奥股份】、【天壕环境】、【九丰能源】，其在气源供应和管道资产方面具备优势。

（3）其他领域

• 锂电回收：重点推荐【天奇股份】、【宁德时代】、【比亚迪】等，其盈利逐渐企稳，行业出清带来格局优化。
• 环卫新能源：渗透率提升至7.88%，政策推动下市场空间释放，重点推荐【盈峰环境】、【宇通重工】、【福龙马】。
• 水资源：关注水价市场化和污废水资源化，重点推荐【金科环境】，其技术优势可突破水指标约束。

关键信息汇总

重点推荐股票

• 美埃科技
• 景津装备
• 三联虹普
• 赛恩斯
• 新奥股份
• 天壕环境
• 国林科技
• 凯美特气
• 仕净科技
• 英科再生
• 高能环境
• 九丰能源
• 宇通重工
• 光大环境

建议关注股票

• ST龙净
• 盛剑环境
• 再升科技
• 金科环境
• 卓越新能
• 华特气体

重点分析企业

• 美埃科技：核心产品毛利率和净利率提升，国际化布局加速，产能扩张助力成长。
• 绿色动力：业绩平稳增长，国补回款改善现金流，项目放量期来临。
• 新奥股份：一体化优势显著，零售气量增长，具备龙头地位。
• 仕净科技：中标大单，拓展光伏和水泥固碳业务，盈利增长空间大。
• 赛恩斯：股权激励目标明确，核心技术助力重金属污染治理，市场拓展加速。
• 天壕环境：拟收购中国油气控股，延伸上游气源，提升跨省长输资产价值。
• 九丰能源：清洁能源主业稳定增长，布局特种气体和氢能，未来增长可期。

行业趋势

• 数字化升级：智能电网、智慧水务、物联网等技术推动环保行业效率提升。
• CCER重启：政策推动下CCER市场有望重启，带动清洁能源和再生资源需求。
• 新能源替代：环卫新能源渗透率提升，政策支持下市场空间释放。
• 环保政策趋严：重金属污染治理、水价市场化、碳排放控制等政策推动环保需求。

风险提示

• 政策推广不及预期
• 利率超预期上升
• 财政支出低于预期
• 技术迭代风险
• 行业竞争加剧
• 锂电回收行业产能释放不及预期
• 气价波动风险
• 氢能政策落地速度不及预期

结论

本报告认为，环保行业在政策支持和技术创新的双重驱动下，将迎来新的发展机遇。数字化赋能将提升核心技术龙头的市场份额与附加值，而“中特估”推动国企价值重估。此外，CCER重启、泛半导体设备需求、再生资源与天然气投资机会将为行业带来新的增长点。建议重点关注【美埃科技】、【三联虹普】、【仕净科技】等具备技术优势和市场潜力的公司，同时关注【新奥股份】、【天壕环境】等在天然气和能源产业链具备优势的企业。