20230207-东吴证券-每日一基_交银蓝筹混合——_收益稳健_仓位择时_高留存低换手_行业均衡_长期持有体验良好__13页_672kb

2023Q1 绩优权益基金总结

核心内容概述

本报告主要分析了交银蓝筹混合 (519694.OF) 这只基金的表现、基金经理背景、投资策略及行业配置等方面，旨在展示其在2023年第一季度的业绩表现与投资逻辑。

基金经理信息

基金经理：王少成

• 从业经历：拥有超过13年的证券从业经验，超过12年的基金管理经验。
• 管理规模：截至2022-01-23，管理基金规模达42.45亿元。
• 任职经历：
  • 2010.09-2012.11：东吴基金，担任投资经理、基金经理、投资部副总经理
  • 2012.12-至今：交银施罗德基金，担任基金经理、权益投资总监

管理产品

• 交银蓝筹混合 (519694.OF)：自2018年9月28日起管理，累计回报达78.28%
• 交银先进制造混合A (519704)：管理期间2013.03.21-2015.08.15，累计回报达133.06%
• 交银先锋混合A (519689)：管理期间2013.05.29-2015.08.15，累计回报达212.00%

投资理念与策略

投资理念

• 注重成长性：选股以成长性为核心，关注消费与新兴产业的机会。
• 投资风格：持续稳健，注重长期增长，偏好高估值、低杠杆、高成长的标的。

投资策略

1. 研究驱动：充分发挥基金管理人的研究优势，结合严谨选股方法与积极投资风格。
2. 蓝筹投资：优选业绩优良、发展稳定、在行业内占支配地位、分红稳定的蓝筹股。
3. 风险控制：在有效控制风险和保持良好流动性前提下，追求稳定分红和长期增长。

产品表现分析

情境分析

• 各情境表现良好，超额收益稳定，近六个月同类排名前25%。

净值与回撤

• 净值变动：相对平稳。
• 滚动一年最大回撤：35.65%（数据截至2023-01-20）。

短期收益

• 近六个月收益率：0.44%
• 近一年收益率：-6.34%
• 今年以来收益率：1.09%

长期收益

• 最近三年：
  • 波动率：20.7%
  • 夏普率：0.41
  • 最大回撤：-37.8%
  • 年化收益率：10.4%
• 最近五年：
  • 波动率：20.2%
  • 夏普率：0.53
  • 最大回撤：-37.8%
  • 年化收益率：13.0%

资产配置分析

仓位配置

• 当前仓位相对保守，股票占比在78%~94%之间波动，债券占比在5%左右，其他资产占比在15%左右。
• 2021H1起，主要重仓行业由食品饮料切换至医药生物行业。

重仓股

• 前十大重仓股占比超60%，留存率超90%，集中度稳定。
• 持续重仓股票：绝味食品、迈瑞医疗、柏楚电子等七只股票持续重仓四个季度。

行业配置分析

• 行业配置均衡：覆盖多个行业，包括TMT、中游制造、消费、周期等。
• 近期偏好：中游制造、TMT板块。
• 历史配置变化：2020H1至2022H1，行业配置逐步调整，从食品饮料转向医药生物。

归因分析

风格暴露

• 注重成长：偏好高估值、低杠杆、高成长的股票。
• 从大盘过渡到中盘：投资风格更偏向中盘股。

收益归因

• 超额收益来源：主要来源于选股收益，64.29%的行业获得正收益。
• 收益构成：
  • 选股收益：占比最大，平均为0.28%
  • 配置收益：平均为0.08%
  • 其他收益：平均为0.12%

产品端分析

基金规模

• 近期稳定在16亿元左右。

投资者占比

• 长期以个人持有为主，机构投资者占比较低。

买入持有分析

• 持有三年正收益比例超70%。
• 收益数据：
  • 六个月：正收益比例56.65%，收益中位数2.56%，平均值4.00%
  • 一年：正收益比例55.91%，收益中位数4.17%，平均值9.28%
  • 两年：正收益比例69.39%，收益中位数13.38%，平均值21.55%
  • 三年：正收益比例72.07%，收益中位数33.13%，平均值33.23%

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告基于历史数据，未来市场可能发生变化。
• 持仓分析基于基金季报披露数据，实际持仓可能有所调整。
• 本报告仅为研究分析，不构成投资建议，也不作为排名依据。

附注

• 报告来源：东吴证券研究所
• 免责声明：本报告仅供东吴证券客户使用，不构成对任何人的投资建议，也不构成对基金产品的评价结果。任何个人或机构不得将本报告内容用于公开宣传或不当引用。
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