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瑞达期货晨会纪要（20240805）关键分析

宏观与大类资产

1. 政策动态

   • 国务院公布《促进服务消费高质量发展意见》，提出20项重点任务，强调消费领域改革。
   • 央行明确下半年稳健货币政策方向，聚焦民生、消费支持，强化预期管理。
   • 美国7月非农就业仅增114万人（预期17.5万），失业率升至4.3%，创2021年10月以来新高，引发市场对经济衰退担忧，美联储9月降息50基点概率增至90%。

2. 汇率与商品

   • 美元指数周内跌1.05%，非美货币普遍走强（欧元、日元、英镑领涨）。
   • 全球避险情绪升温，黄金大涨，美债收益率暴跌至3.8%。美联储降息预期落地，人民币兑美元涨破7.17关口。

股市与债市

1. A股与股指期货

   • 主要指数分化：上证、科创50微涨，创业板指领跌。四期指前两日弱势，后遭政治局会议利好提振大幅回升，随后回落。
   • 沪深两市成交回升至7000亿，北向资金当周净流入，终结两周流出态势。海外股市转跌，拖累亚太市场。

2. 国债期货

   • 10Y期国债收益率下破2.65%，创多年新低。TL债涨14%，其他期限均创新高。美债收益率暴跌致10年美债利差反向扩大。
   • 内需政策落地，叠加半年报披露期，波动性短期放大，建议单边观望，期权端买入跨式策略。

大宗商品与商品期货

1. 农产品

   • 豆类：美豆因良好天气报告后跳水，南美出口加速。国内豆一震荡，豆二短期弱势；豆粕库存高企，远期或反弹。
   • 棕榈油与油脂：马来西亚棕榈出口强劲支撑马棕，印尼政策修订预期仍存。国内油脂需求淡季，成交低迷。

2. 化工品

   • 原油：非农数据恶化引发衰退担忧，国际油价大跌（布伦特月差收跌3.4%），叠加溢油地缘紧张，呈现宽幅区间震荡。
   • 甲醇与塑料：供给端重启与检修互现，需求偏弱。LLDPE库存高企，PP无纺布产能利用率提升，MA、L、PP建议区间交易。

3. 黑色金属

   • 股指期货与股指：政策利多短暂消化后市场回归弱势，重点关注IH、IM方向。
   • 氧化铝、硅铁、锰硅：原料端供给偏紧，政策提消费预期改善需求，但短期交易情绪谨慎，合约偏弱。

4. 工业金属与贵金属

   • 美国经济数据弱化推高黄金与白银预期。锌、镍仍受原料成本支撑，锡进口窗口关闭限制底部空间。

策略观点

• 单边市场：稳增长政策发力期，商品需谨慎研判供需分化，重点观察政策落地与淡旺季转换。
• 期权建议：使用波动率对冲工具，如跨式或宽跨策略，在政策利多事件中捕捉波动。

数据来源：瑞达期货晨会纪要
免责声明：本文仅总结会议观点供参考，不构成投资建议。