2018年-IMF国际货币组织全球_How_Well_Do_Economists_Forecast_Recessions__31页_2mb

总结：经济学家对经济衰退的预测能力

核心内容

本研究探讨了经济学家在预测经济衰退方面的表现，使用了63个国家从1992年至2014年的数据，分析了私人部门和官方部门（如IMF）的预测行为。研究发现，尽管经济学家普遍意识到衰退年份与正常年份不同，但他们往往在衰退发生前未能准确预测其严重程度，直到该年即将结束时才逐渐修正预测。此外，私人部门和官方部门的预测表现相似，均未能有效预测经济衰退，且在经济扩张期间也存在类似问题。

主要观点

1. 预测滞后与偏差

   • 在衰退发生前一年的4月，经济学家预测的GDP增长率为3%，而实际衰退年份的GDP增长率为负值。
   • 到了衰退年份的10月，预测开始下降，但仍未能准确反映实际的衰退幅度。
   • 到了年底，预测才逐渐接近现实，说明预测修正过程缓慢。

2. 私人部门与官方部门预测表现相似

   • 无论是私人部门（Consensus Forecasts）还是官方部门（IMF），其预测在衰退年份的表现几乎相同。
   • 两者在预测衰退和经济扩张时都存在系统性偏差，且修正速度不够快。

3. 预测平滑现象

   • 经济学家倾向于平滑预测，即对好消息或坏消息的吸收过程缓慢，导致预测偏差较大。
   • 这种行为在衰退和扩张期间都存在，表明预测模型未能充分捕捉经济的剧烈波动。

4. 信息刚性

   • 研究使用Nordhaus（1987）提出的模型检验信息刚性，发现预测修正存在显著的序列相关性。
   • 在所有国家和经济类型中，预测修正的系数均显著为正，表明信息刚性普遍存在。
   • 与发达国家相比，新兴市场国家的信息刚性更高，表明其预测调整更慢。

5. 衰退与扩张预测的系统性误差

   • 在衰退年份，预测误差较大，尤其是在年中时。
   • 在经济扩张期间，预测误差也显著存在，表明预测模型在捕捉极端经济事件方面存在局限。

关键信息

• 数据来源：研究使用了IMF的World Economic Outlook和Consensus Economics的预测数据。
• 预测时间范围：每一年的预测从年初开始，到年底结束，共24个预测阶段（h=1至h=24）。
• 样本国家：包括29个发达经济体和34个新兴市场国家，共63个国家。
• 预测误差：
  • 在衰退年份，预测误差在年中仍较大，直到年底才接近实际值。
  • 在经济扩张期间，预测误差也存在，但方向相反，即预测增长高于实际值。
• 预测修正速度：
  • 非衰退年份的预测修正缓慢。
  • 衰退年份的预测修正加快，但仍不足以避免大的预测误差。
• 信息刚性检验：
  • 模型检验表明，预测修正存在序列相关性，即预测调整不是随机的，而是存在系统性滞后。
  • 对于所有国家和经济类型，预测修正的系数均显著为正，支持信息刚性的存在。
  • 新兴市场国家的信息刚性高于发达国家，Consensus预测的信息刚性也高于IMF预测。

结论

经济学家在预测经济衰退时存在显著的滞后和偏差，直到衰退发生后才逐渐修正预测。这种现象不仅存在于衰退年份，也出现在经济扩张期间，表明预测模型在捕捉经济波动方面存在系统性问题。私人部门和官方部门的预测表现相似，均未能有效预测衰退。研究支持了Nordhaus（1987）的观点，即预测平滑和信息刚性可能是预测失败的主要原因。尽管在“大衰退”之后预测表现有所改善，但信息刚性依然存在，限制了预测的准确性。