> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 五矿期货农产品早报总结 ## 核心内容概述 本报告为五矿期货农产品早报，涵盖白糖、棉花、蛋白粕、油脂、鸡蛋和生猪六大品种的行情资讯与策略观点。内容基于市场动态、供需变化、政策影响及库存数据，为投资者提供短期与中长期的市场分析与操作建议。 --- ## 主要品种分析 ### 白糖 #### 行情资讯 1. **印度季风降雨**：7月季风降雨量预计低于长期平均水平的94%，6月降雨量已低于平均水平39.8%，为自1901年以来第五干旱的6月。 2. **ICE原糖交割**：7月原糖合约交割量达15678手（约79.65万吨），远超去年的888手，中粮为唯一供货方，苏克登为最大接货方。 3. **国内产量**：2025/26榨季全国糖产量为1296.55万吨，同比增产179.95万吨。 4. **巴西数据**：巴西中南部地区5月下半月甘蔗压榨量减少13.08%，产糖量减少25.62%，甘蔗制糖比例下降8.01个百分点。 5. **巴西港口库存**：截至7月1日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为50艘，食糖库存为221.34万吨，较前一周增加22.88万吨。 #### 策略观点 - 国内供需或边际改善，进口减少。 - 厄尔尼诺事件可能影响印度和泰国未来食糖产量。 - 建议逢低做多。 --- ### 棉花 #### 行情资讯 1. **中美贸易政策**：商务部表示将扩大农产品双向贸易，原则同意将相关农产品纳入对等降税框架。 2. **美国种植面积**：2026年美国棉花种植面积预计为985万英亩，较上一年度增加56.7万英亩，略高于市场预期。 3. **纺纱厂开机率**：截至6月26日当周，主流地区开机负荷为74.2%，较上周下降0.6个百分点，较去年同期上升3个百分点。 4. **出口数据**：6月11日至6月18日当周，美国棉花出口销售2万吨，当前年度累计出口278.63万吨，同比增加3.7万吨；对中国出口0.17万吨，累计出口13.92万吨，同比减少2.84万吨。 5. **美国棉花生长情况**：截至6月28日当周，美国棉花种植率为99%，优良率为48%，现蕾率为37%。 #### 策略观点 - 国内政策利好落空，但下游消费尚可。 - 若三季度消费良好，郑棉价格或仍有上涨空间，但空间有限。 - 建议观望或择机做多。 --- ### 蛋白粕 #### 行情资讯 1. **中美贸易政策**：同棉花板块，中美贸易磋商推动农产品双向贸易。 2. **美国大豆种植**：2026年美国大豆种植面积为8536.5万英亩，较上一年度增加415万英亩，基本符合市场预期。 3. **港口库存**：截至6月26日，样本港口大豆库存为884.5万吨，较上周增加15.6万吨，较去年同期增加75.7万吨。 4. **豆粕库存**：截至6月26日，油厂豆粕库存为63.69万吨，较上周增加1.49万吨，较去年同期增加3.93万吨。 5. **美豆出口**：6月11日至6月18日当周，美国出口大豆46万吨，当前年度累计出口4104万吨，同比减少803万吨；对中国出口0万吨，累计出口1196万吨，同比减少1052万吨。 #### 策略观点 - 蛋白粕预计维持低位震荡，趋势性行情概率较小。 - 建议观望或进行短线交易。 --- ### 油脂 #### 行情资讯 1. **印尼B50政策**：自2026年7月1日起，印尼全国正式实施B50生物柴油政策，设置三个月过渡期。 2. **全国油脂库存**：截至6月26日，全国三大油脂商业库存总量为203.36万吨，较上周减少0.44万吨，同比减少18.64万吨。 3. **印尼棕榈油数据**：4月产量490.3万吨，同比持平；出口量277.7万吨，同比增加99.8万吨；库存255.8万吨，同比减少48.8万吨。 4. **印尼棕榈油出口**：1月至5月毛棕榈油和精炼棕榈油出口量为892万吨，同比增加7.41%。 5. **马来西亚棕榈油产量**：4月产量数据为参考，显示产量变化趋势。 #### 策略观点 - 厄尔尼诺事件及印尼出口管控预期可能推动棕榈油价格大幅上涨。 - 推荐逢低买入远月合约，关注1-5月差正套策略。 --- ### 鸡蛋 #### 行情资讯 1. **价格走势**：昨日全国鸡蛋价格多数上涨、个别下跌，主产区均价涨至4.21元/斤。 2. **供应与需求**：供应量正常，下游消化速度稳定，贸易商信心趋稳，库存略减。 3. **预期**：预计今日鸡蛋价格多数稳定，少数上涨。 #### 策略观点 - 现货快速回落，近端估值风险释放。 - 远端估值具备吸引力，但短期驱动风险仍存。 - 建议回落买入，关注未来老鸡出清及补栏情况。 --- ### 生猪 #### 行情资讯 1. **猪价波动**：昨日国内猪价涨跌互现，波幅变窄，部分区域价格小幅上涨。 2. **供应变化**：生猪供应略有增加，下游采购积极性一般。 3. **出栏预期**：今日出栏或继续增加，价格或有稳有降。 4. **能繁母猪存栏**：数据反映当前存栏情况。 5. **理论出栏量**：各年份理论出栏量显示未来供应变化趋势。 6. **交易均重**：反映市场供需结构。 7. **价差与利润**：肥猪-标猪价差、自繁自养养殖利润显示市场分化与盈利情况。 #### 策略观点 - 现货受供应压力影响承压，但大猪偏紧支撑价格。 - 中短期内可能酝酿压栏累库行为，限制现货下跌。 - 近远月合约价差波动可能带来交易机会。 - 建议关注近远月价差及中远端产能去化情况。 --- ## 关键信息汇总 | 品种 | 关键点 | |------|--------| | 白糖 | 印度干旱、国内增产、厄尔尼诺影响、建议逢低做多 | | 棉花 | 中美贸易政策、美国种植面积增加、出口数据波动、建议观望 | | 蛋白粕 | 美国大豆种植面积、库存增加、出口减少、建议短线交易 | | 油脂 | 印尼B50政策、库存下降、出口增长、建议远月合约做多 | | 鸡蛋 | 价格多数上涨、供应稳定、库存减少、建议回落买入 | | 生猪 | 供应增加、价格震荡、价差分化、建议关注合约价差机会 | --- ## 图表要点 - **白糖**：全国单月销糖量、累计产糖量、产销率、工业库存、进口量等数据。 - **棉花**：全球与美国棉花产量及库存消费比、中国棉花进口量、纺纱厂开机率、商业库存等。 - **蛋白粕**：大豆港口库存、豆粕库存、美豆出口量及对华出口量。 - **油脂**：三大油脂库存、豆油库存、棕榈油产量与出口、菜油库存等。 - **鸡蛋**：在产蛋鸡存栏、蛋鸡苗补栏量、存栏预测、淘鸡鸡龄、养殖利润等。 - **生猪**：能繁母猪存栏、理论出栏量、交易均重、价差、养殖利润等。 --- ## 免责声明 - 五矿期货有限公司为经中国证监会批准的期货经营机构，具备相关业务资格。 - 报告基于可靠数据来源，力求提供精确分析与全面观点，但不承担因信息使用导致的任何损失。 - 报告仅供参考，不构成买卖建议，投资者应独立评估并咨询专业顾问。 - 报告内容受版权保护，未经授权不得复制、传播或存储。 --- ## 公司信息 - **公司总部**：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 - **联系方式**：电话：400-888-5398；网址：www.wkqh.cn