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基金市场周报总结（2014年06月16日）

核心内容概述

本报告是申银万国证券研究所发布的《权益类基金周报20140616》，主要分析了ETF、分级基金、封闭式基金、主动型权益类基金以及基金仓位变化等市场情况，为投资者提供了一周的市场回顾和投资建议。

主要观点与关键信息

1. ETF市场回顾及投资价值分析

• 相对推荐：申万策略建议投资者保持ETF低仓位不变，相对推荐医药行业ETF和消费行业ETF，因其成分股在申万重点推荐表中的权重较高。
• 绩效指标：根据ETF绩效参数（超额收益 - 1.28*跟踪误差 - 冲击成本），嘉实沪深300ETF在50万元资金规模下得分最高，为1.20%。
• 市场表现：上周ETF市场震荡上涨，沪深300指数上涨1.95%。医药行业ETF表现最好，上涨2.61%，而消费行业ETF涨幅最低，仅0.84%。
• 申赎状况：九只ETF净申购，四十三只ETF净赎回，三十一只ETF净申赎为零。净申购最多的是华泰柏瑞沪深300ETF，净赎回最多的是深100ETF。
• 风格特征：规模和风格类ETF偏大盘价值型，行业主题ETF则偏小盘成长型。

2. 分级基金市场回顾及投资价值分析

• 分级A：
  • 国泰房地产A隐含收益率最高，为6.91%。
  • 银华稳进在下折条款下具有一定的吸引力，下折期望收益为5.40%。
  • 申万中小板A和招商大宗商品A具有较好的流动性，隐含收益率分别为7.14%和7.55%。
• 分级B：
  • 国泰房地产B波动性最高，适合激进型投资者。
  • 银华锐进涨幅最大，为9.38%，但其下折风险也较高，若母基金净值下跌4.13%，将导致投资者损失27.43%。
  • 信诚500B融资成本较低，适合关注融资成本的进取型投资者。
• 市场表现：上周分级A涨跌互现，银华稳进跌幅最大，为0.85%；分级B全部上涨，银华锐进涨幅最大，为9.38%。
• 母基金申赎套利：大多数分级基金整体折价，仅招商大宗商品分级溢价，溢价率为0.45%。

3. 传统股票型基金市场回顾及投资价值分析

• 基金裕隆到期：基金裕隆折价率为2.72%，其他即将到期的基金如基金兴和、基金普丰的折价率均在8%以内，吸引力不大。
• 推荐基金：基于净值增长角度，推荐年初至今表现较好的基金鸿阳和基金银丰。
• 市场指数表现：上周主要市场指数全部上涨，创业板综指涨幅最大，为2.83%；中证500涨幅最小，为1.92%。
• 行业表现：汽车、国防军工、电子三个行业涨幅较大，房地产、商业贸易、钢铁表现较差。

4. 基金仓位一周分析

• 开基仓位上升：截至6月13日，开放式基金平均仓位为82.71%，相比上周上升5.40%。其中，开放式股票型基金仓位上升5.08%，达到86.88%；开放式平衡型基金仓位上升5.96%，达到74.27%。
• 行业配置：基金增持制造行业采掘行业，减持房地产和社会服务行业。
• 持仓变化：基金公司持仓前后五名有所变化，多数基金公司仓位上升。

5. 基金发行审批情况

• 分级基金：本周有两只ETF和一只ETN发行，其中UBS发行了FI ENHANCED LARGE CAP GROWTH和ETRACS WELLS FARGO MLP EX-EN，募集金额分别为5.37亿美元和0.25亿美元。
• ETF：本周有三只新ETF发行，分别为FINHANCED LARGE CAP GROWTH、FI LARGE CAP GROWTH ENHANCED和ETRACS WELLS FARGO MLP EX-EN。

附录信息

• 数据来源：申万研究、Wind资讯、Bloomberg。
• 联系方式：上海申银万国证券研究所，联系人：宋施怡，电话：(8621)23297818，邮箱：songsy@swsresearch.com。

市场展望

• ETF：建议投资者保持ETF低仓位，关注医药和消费行业ETF。
• 分级基金：激进型投资者可参与国泰房地产B，关注银华稳进和申万中小板A的折价套利机会。
• 传统封闭式基金：折价率有所缩小，关注净值增长空间，推荐基金鸿阳和基金银丰。
• 主动型权益类基金：推荐富国天合稳健优选、博时主题行业、富国天博创新主题等基金，基于其收益率、风险调整收益和投资风格稳定性。

投资建议

• ETF：保持低仓位，关注医药和消费行业ETF。
• 分级基金：根据投资者风险偏好，选择不同的分级A或B产品，注意下折风险。
• 传统封闭式基金：把握净值增长空间，推荐基金鸿阳和基金银丰。
• 主动型基金：选择综合排名较前的基金，关注其收益率和风险调整收益。