20260418-开源证券-基康技术-920879.BJ-_开源北交所_基康技术_十五五_基建东风已至_基建监测龙头2025年新签合同创新高_920879.B_4页_1019kb

基康技术（920879.BJ）总结

核心内容

基康技术作为基建监测领域的龙头企业，受益于“十五五”规划带来的基建投资增长机遇，展现出良好的增长潜力与盈利能力。公司2025年实现营收4.08亿元，同比增长14.32%，归母净利润8261.17万元，同比增长7.26%，扣非归母净利润同比增长11.35%。公司毛利率稳定在52.72%左右，整体盈利能力稳健。

主要观点

• 政策驱动增长：国家“十五五”规划推动新型能源、现代化水网等基础设施建设，预计带动基建投资增长，为公司提供广阔市场空间。
• 新签合同创新高：2025年公司新签合同金额再创新高，特别是在抽水蓄能电站、重大水网项目（如南水北调雄安调蓄池、黄河古贤水利枢纽）等领域取得显著成果。
• 新产品商业化进展显著：测振仪、机器视觉、水下型MCU等多款新产品实现批量交付，新型光纤光栅传感器规模化交付，标志着公司产品结构持续优化，市场竞争力增强。
• 盈利预测调整：受下游竞争加剧影响，公司2026-2027年盈利预测有所下调，但新增2028年盈利预测，预计归母净利润将增长至1.26亿元，EPS提升至0.75元/股，对应PE下降至26.4倍，显示估值逐步合理化。

关键信息

财务表现（2024A-2025A）

• 营业收入：从357百万元增长至408百万元，同比增长14.32%
• 归母净利润：从77百万元增长至83百万元，同比增长7.3%
• 毛利率：从56.1%下降至52.72%，主要受市场竞争加剧影响
• 净利率：从21.6%下降至20.3%，但2026年后有所回升
• ROE：稳定在13%左右，2025年略有提升至13.1%

财务预测（2026E-2028E）

• 营业收入：预计从460百万元增长至600百万元，年复合增长率约14.2%
• 归母净利润：预计从96百万元增长至126百万元，年复合增长率约16.0%
• EPS：预计从0.57元/股增长至0.75元/股
• PE：从34.6倍下降至26.4倍，显示估值逐步优化
• P/B：从5.2倍下降至3.6倍，反映公司资产价值合理化

资产负债表（2024A-2025A）

• 资产总计：从721百万元增长至806百万元
• 流动资产：从639百万元增长至729百万元
• 现金：从185百万元增长至201百万元，2026年后持续增长至407百万元
• 负债合计：从125百万元增长至170百万元，2026年后有所下降

现金流量表（2024A-2025A）

• 经营活动现金流：从66百万元下降至42百万元，但2026年后回升至134百万元
• 投资活动现金流：从73百万元下降至29百万元，2026年后有所波动
• 筹资活动现金流：从-48百万元下降至-55百万元，2026年后有所改善

财务比率（2024A-2025A）

• 资产负债率：从17.3%上升至21.1%
• 净负债比率：从-30.7%下降至-31.5%
• 流动比率：从5.1下降至4.3，但2026年后回升至8.3
• 速动比率：从4.3下降至3.6，2026年后回升至7.3
• 总资产周转率：稳定在0.5左右，2026年后略有提升
• 应收账款周转率：从1.3下降至1.2，2026年后回升
• 应付账款周转率：从3.7下降至2.9，2026年后有所恢复

结论

基康技术作为基建监测领域的领先企业，正受益于“十五五”规划带来的基建投资增长机遇。公司2025年新签合同额创新高，产品结构持续优化，新产品商业化进展显著。尽管短期盈利预测因市场竞争有所调整，但长期增长预期仍被看好。公司财务状况稳健，估值逐步合理，维持“增持”评级。