> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 基康技术 (920879.BJ) 总结 ## 核心内容 基康技术是一家专注于智能安全监测领域的公司，近年来在“十五五”规划背景下，受益于基建需求的提升，其业务发展和业绩表现均取得显著进展。公司主要产品包括智能监测设备、测振仪、机器视觉系统、水下型MCU以及新型光纤光栅传感器等，广泛应用于水利、能源等基础设施领域。 ## 主要观点 - **业务增长**：2025年公司营收达到4.08亿元，同比增长14.32%；归母净利润为0.82亿元，同比增长7.26%；扣非归母净利润为0.81亿元，同比增长11.35%。 - **新产品商业化**：公司多款新产品如测振仪、机器视觉、水下型MCU等实现批量交付，新型光纤光栅传感器也已实现规模化交付，产品线不断拓展，为未来业绩增长奠定基础。 - **新签合同创新高**：2025年公司新签合同金额再创新高，成功签订近20个新建抽水蓄能电站合同，参与了多个重大水利建设项目，如南水北调雄安调蓄池、黄河古贤水利枢纽等。 - **行业前景广阔**：随着“十五五”规划的推进，水利和能源基础设施投资持续加大，抽水蓄能、现代化水网、新型能源等领域的建设需求将显著提升，为公司带来新的增长机会。 - **投资评级**：开源证券维持“增持”评级，认为公司在“十五五”规划下具备良好的增长潜力，未来三年（2026-2028）归母净利润预计分别为0.96亿元、1.09亿元和1.26亿元，对应EPS分别为0.57元、0.65元和0.75元/股，PE分别为34.6倍、30.6倍和26.4倍。 ## 关键信息 ### 财务表现 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入(百万元) | 357 | 408 | 460 | 525 | 600 | | YOY(%) | 8.6 | 14.3 | 12.8 | 14.1 | 14.2 | | 归母净利润(百万元) | 77 | 83 | 96 | 109 | 126 | | YOY(%) | 6.0 | 7.3 | 16.3 | 13.1 | 16.0 | | 毛利率(%) | 56.1 | 52.7 | 52.4 | 52.4 | 52.2 | | 净利率(%) | 21.6 | 20.3 | 20.9 | 20.7 | 21.0 | | ROE(%) | 13.0 | 13.1 | 13.1 | 13.4 | 13.8 | | EPS(元) | 0.46 | 0.49 | 0.57 | 0.65 | 0.75 | | P/E(倍) | 43.1 | 40.2 | 34.6 | 30.6 | 26.4 | | P/B(倍) | 5.6 | 5.2 | 4.5 | 4.1 | 3.6 | ### 公司动态 - **基建监测龙头地位**：公司是国内智能安全监测领域的领军企业，对标海外龙头基恩士，具有较强的技术实力和市场竞争力。 - **战略布局**：公司布局林芝办事处，助力国家水利工程，积极参与雅鲁藏布江下游、澜沧江雅砻江上游等地区的水利市场竞争。 - **产品交付**：公司实现测振仪、机器视觉、水下型MCU等多款产品的批量交付，新型光纤光栅传感器实现规模化交付，产品商业化进展顺利。 - **财务状况**：公司资产负债率持续下降，2026年预计为10.9%，净负债比率由负转正，显示公司财务结构趋于稳健。 ### 风险提示 - 原材料价格波动可能影响成本控制。 - 下游行业竞争加剧可能压缩利润空间。 - 新产品研发进度不及预期可能影响市场拓展。 ## 估值与投资建议 公司当前股价为19.84元，总市值为33.21亿元，流通市值为25.95亿元，流通股本为1.31亿股。随着“十五五”基建需求的提升和新产品线的拓展，公司未来三年的盈利预期持续增长，估值指标逐步下降，PE从43.1倍降至26.4倍，表明市场对其未来增长预期有所调整。 ## 公司展望 基康技术在“十五五”规划下有望受益于基建投资的增加，特别是在水利、能源基础设施领域。随着新产品商业化推进和市场拓展，公司业绩有望持续增长，未来三年归母净利润预计增长至1.26亿元，EPS也将逐步提升，进一步增强市场竞争力。