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报告摘要

银河期货动力煤周报总结

核心内容

本周动力煤市场呈现供应端支撑、需求端疲软的格局，整体价格稳中有升，但煤价上涨空间受到限制。

主要观点

供应端：
- 鄂尔多斯地区煤炭日产量稳定在260万吨以上，主产地煤矿生产数量达240座，产量维持在265万吨附近，创去年最高水平。
- 神华外购系列价格在上周五与上期持平，但周三外购以外集体上调30元/吨，支撑坑口煤价探涨。
- 西北地区连降大雨，部分煤矿生产受限，坑口价涨至860-950元/吨之间。
- 铁路运输受阻，大秦线运量降至100万吨左右，呼局发车数维持在32列左右，港口调入量大幅减少。
- 随着降雨影响减弱，预计本周供应将逐步恢复。
需求端：
- 电煤需求：沿海8省电厂日耗攀升至234万吨，创历史新高；内陆17省电厂日耗达404万吨，全国电厂日耗继续创新高。
- 电厂基于高库存和大量长协煤保供，市场煤采购积极性不高，维持刚需采购。
- 化工煤需求：甲醇、尿素、电石、EG开工率进一步下滑，周度煤耗降至489万吨，同比减少12万吨，为今年首次转负。
- 预计本周化工煤需求将触底回升，边际增量有所体现。
库存情况：
- 港口库存：环渤海港口库存降至2106万吨，环比减少73万吨，但仍处历史同期高位。
- 电厂库存：沿海电厂库存周环比增加50万吨至2915万吨，可用天数12.44天；内陆电厂库存周环比减少80万吨至7256万吨，可用天数降至18天。
- 中下游港口库存合计环比减少161万吨至2774万吨，华东、华南、江内库存分别减少58、12.6、90万吨。
价格走势：
- 坑口价：山西5500K坑口价报收984元/吨，环比上涨14元/吨；鄂尔多斯5500K坑口价报收860元/吨，环比上涨13元/吨。
- 港口平仓价：5500K平仓价报收1160元/吨，环比上涨15元/吨；5000K平仓价报收1050元/吨，环比上涨40元/吨。
- 价差：港口5500K-5000K价差持续走高，显示煤价结构性上涨。
国际煤价：
- 国际煤价整体下跌，ICI指数、API指数及印尼煤进口利润均出现下降，澳洲煤进口利润走低。
运输与物流：
- 国内沿海运费和国际海运费双双下跌。
- 港口调入量低位运行，调出量维持高位，锚地船舶数量增加，预到船舶数量有所回升。
水电与火电：
- 三峡入库流量和出库流量均降至历年最低水平，水电发电量同比大幅下降。
- 火电发电量同比增9.49%，火电发电量占比提升，发电总量同比转正。