20140702-上海证券-电子行业_2014年7月月度策略报告-产业行业协会成立_寡头趋势渐现_13页_2mb

电子行业2014年7月投资策略总结

核心内容

2014年7月2日发布的电子行业投资策略报告，重点分析了电子元器件行业的发展趋势、市场表现及重点公司推荐。报告指出，半导体行业整体保持景气，亚太市场尤其是台湾地区扩产加速，带动全球半导体产业稳步增长。同时，行业协会的成立预示行业向寡头垄断格局发展，龙头企业将逐步兼并中小型企业。

主要观点

• 半导体行业保持景气
  全球半导体市场需求环比增长0.73%，同比增长11.52%。北美和日本半导体设备销售与订单稳步增长，亚太地区特别是台湾的扩产速度显著，反映出对大陆市场的信心。

• 固态存储设备价格回落明显
  FLASH颗粒价格同比下降约30%，预示下一代10x级产品开始进入市场，未来单位价格仍可能下降。但大容量内存产能仍相对紧张，价格保持较高水平。

• TV面板出货量稳定
  大尺寸液晶面板营收持续反弹，出货量保持稳定，显示行业需求未减。

• 电子信息行业协会和光伏行业协会成立
  这标志着我国电子信息产业进入成熟期，行业从充分竞争市场向寡头垄断格局发展，强者恒强趋势更加明显。

• 电子板块市场表现
  电子行业板块年初至今增长11.04%，其中分立器件涨幅领先。A股电子行业指数略好于沪深300，费城半导体指数跑赢道琼斯指数近20%。

• 电子板块估值偏高
  上游半导体材料板块估值高达127倍，存在一定的估值风险。

关键信息

• 行业增长
  电子元件制造业销售收入5,555.21亿元，同比增长7.41%；利润256.02亿元，同比增长32.38%。电子器件制造业销售收入5,560.17亿元，同比增长6.32%；利润202.23亿元，同比下降0.27%。

• 重点公司推荐
  报告推荐了多家电子行业公司，包括超声电子、京东方A、水晶光电、得润电子、太极实业等，并给出了“增持”或“谨慎增持”的投资评级。

• 超声电子（000823.SZ）
  公司基本面良好，业务拓展至PCB和代工领域，上半年业绩预增50%~100%，现金回款情况稳定，毛利率保持良好。

• 投资评级体系
  投资评级分为“增持”、“谨慎增持”、“中性”和“减持”，分别对应股价表现强于基准指数20%以上、10%以上、±10%之间和弱于基准指数10%以上。

投资建议

• 投资人应关注超声电子等具有成长潜力的公司，特别是在苹果产品发布前期。
• 电子行业整体估值偏高，需关注估值风险。
• 电子信息行业协会和光伏行业协会的成立预示行业整合加速，强者将占据更多市场份额。

行业动态

• 中国电子信息行业联合会成立
  行业协会的成立标志着行业从竞争市场向寡头垄断发展，未来行业管理将更加集中。

• 工业和信息化部解读LTE混合组网试验
  中国电信和联通将在部分城市开展LTE混合组网试验，采用融合组网模式，避免重复投资，提升资源利用效率。

• 中国光伏行业协会成立
  该协会的成立有助于推动光伏行业的发展，提升行业规范性和竞争力。

总结

本报告指出，电子行业整体保持增长态势，半导体行业尤其景气，亚太市场及台湾地区扩产迅速。随着行业协会的成立，行业向寡头垄断格局发展，强者恒强趋势明显。重点公司如超声电子、京东方A、水晶光电等被推荐，其中超声电子因业务拓展和业绩预增受到特别关注。电子板块估值偏高，需注意潜在风险。整体来看，电子行业具有良好的投资前景，但需谨慎评估公司基本面与估值水平。