20180507-申万宏源-通信周报_IPv6计划规模部署；18年光模块市场有望持续高增；美国运营商合并力争5G_11页_751kb

通信行业周报总结（2018/4/30-5/06）

核心内容

2018年5月通信行业周报聚焦于IPv6规模部署、5G部署提速、光模块市场增长以及美国运营商合并等关键主题，分析了政策推动、行业动态和市场趋势，同时对相关上市公司进行了重点推荐和估值分析。

主要观点

1. 美国运营商合并，推动5G发展

• 事件：T-Mobile与Sprint宣布以265亿美元全股票交易合并，新公司命名为“New T-Mobile”。
• 市场格局：合并后，美国运营商市场将形成三足鼎立格局，新公司用户数预计达1.31亿，市值达1460亿美元。
• 协同效应：合并后公司将整合频谱资源与网络基础设施，降低OPEX成本，投资400亿美元用于5G网络建设。
• 影响：合并有助于提升网络覆盖和质量，推动市场价格下降，最终惠及消费者。

2. 工信部发布IPv6规模部署行动计划

• 政策背景：推动IPv6发展是为5G及工业互联网等应用奠定基础，目标2018年用户规模不少于5000万户。
• 技术优势：IPv6拥有128bit地址空间，可支持海量设备连接，为万物互联时代提供基础。
• 网络安全提升：IPv6支持端到端连接，无需NAT，有利于提升网络安全水平。
• 受益企业：国内在IPv6领域具有竞争优势的企业包括星网锐捷、华三、紫光股份、华为和中兴通讯。

3. 光模块市场持续增长

• 市场趋势：LightCounting预测2018年全球云业务发展将延续带动光模块市场增长。
• 需求驱动：北美数据中心建设推动100G光模块需求，中国市场也开始接力。
• 400G市场预测：400G光模块市场规模将从2017年的20亿美元增长至2023年的60亿美元，复合增速达20%。
• 设备商趋势：华为和中兴通讯将更多采用自产光模块，对模块制造商形成利好。

4. 5G部署全面提速，产业化近在眼前

• 政策推动：工信部发布IPv6行动计划，美国政府将5G发展列为首要任务。
• 标准进程：ITU-T G.698.4标准加速产业化，中国联通牵头城域低成本WDM技术进入产业化阶段。
• 设备商动态：华为在SAMENA峰会上启动5G生态，计划2019年推出首款5G手机。
• 芯片商动态：瓴盛科技获批，将直面展讯联发科。

关键信息

5. 通信板块表现

• 整体表现：本周通信申万指数上涨0.10%，通信运营指数上涨2.23%，通信设备指数下跌0.22%。
• 涨幅前列：邦讯技术（+16.42%）、盛路通信（+8.73%）、波导股份（+8.27%）等。
• 跌幅前列：武汉凡谷（-14.22%）、北纬通信（-11.80%）、航天通信（-11.33%）等。

6. 展会前瞻

• 广州国际智能安全科技应用博览会：2018年6月9-12日，预计吸引200多家国内外厂商及逾万名专业买家。
• 广州国际电线电缆及附件展览会：2018年6月11-13日，是华南最大规模线缆行业盛会，预计吸引220家参展商和22,642名专业买家。

7. 行业动态

• 三大运营商2018Q1业绩：中国移动营收增长0.8%，中国联通实现净利润大反转，同比增长248.7%。
• 美国政府限制中国设备商：考虑发布行政令限制华为和中兴在美国销售电信设备，以国家安全为由。
• 研发投入：A股上市公司研发投入总额达5092亿元，中兴通讯以129.62亿元研发投入居首。

8. 重点推荐公司

• 核心推荐：中际旭创、宝信软件、光环新网、烽火通信、星网锐捷。

9. 估值分析

• 中兴通讯：股价31.31元，市值1312.73亿元，2018年EPS为1.32元，PE为25倍。
• 中际旭创：股价66.45元，市值314.88亿元，2018年EPS为2.07元，PE为33倍。
• 烽火通信：股价26.27元，市值292.63亿元，2018年EPS为1.11元，PE为25倍。
• 紫光股份：股价71.81元，市值748.48亿元，2018年EPS为1.80元，PE为40倍。
• 星网锐捷：股价21.87元，市值127.56亿元，2018年EPS为1.02元，PE为22倍。

结论

本报告指出，随着IPv6部署加速、5G全面提速和光模块市场增长，通信行业迎来新的发展机遇。美国运营商的合并进一步推动5G竞争格局变化，而国内企业在IPv6和光模块领域具备较强竞争力，值得关注。同时，政策与市场动态对通信行业产生深远影响，建议投资者关注具备技术优势和市场前景的领先企业。